Действия российских монетарных властей находятся в противофазе действиям ведущих финансовых держав, - Дмитрий Тратас, независимый эксперт

Вопрос цены

Дмитрий Тратас, независимый эксперт

Банк России шестой раз в этом году повысил ставку рефинансирования, до 13% годовых. Б аргументировал повышение намерением снизить уровень оттока капитала из России и сдержать инфляционные риски.

Если взглянуть на данные по оттоку капитала из России за последнее время, то становится понятно, что борьба Центробанка с уходом капитала запоздала. Ведь по словам руководителя ЦБ Сергея Игнатьева, чистый отток капитала из России только за октябрь 2008 года составил около $50 млрд, а за 1998 год суммарный отток составил "всего лишь"
$22 млрд. Необходимо также заметить, что высокая ставка рефинансирования в России не является индикатором для инвесторов, особенно в кризисные времена. Когда весь мир поражен кризисом, главным критерием в выборе страны инвестирования становится доверие к той или иной экономике. Именно этим объясняется укрепление курса доллара на десятки процентов относительно большинства мировых валют за последние полгода.

Также мне непонятна вторая цель повышения ставки, а именно борьба с инфляцией. Экономическая наука говорит, что для обуздания инфляции нужно, чтобы ставка по депозитам была выше реальной инфляции. Для эффективной борьбы с
инфляцией требуется ставка гораздо выше сегодняшней.

Политика ставок российского ЦБ за последние три года вызывает у меня нескрываемое удивление. В 2005-2006 годах, когда большинство ведущих центробанков повышали ставки рефинансирования с целью противостояния инфляции, российский
Центробанк свою ставку не повышал. Сегодня, когда из-за стремительного падения цены на товарные активы мир готовится к приходу дефляции, наш ЦБ с опозданием более чем на два года "вспомнил" про инфляцию. Получается, что действия российских монетарных властей опять находятся в противофазе действиям ведущих финансовых держав. Такое положение дел объясняется тем, что в отличие от всего мира дефляция вряд ли придет в Россию. Например, цены на российский бензин были снижены только формально, в то время как цена на нефть упала уже в три раза. В России так и не заработали рыночные механизмы формирования цен. Отсутствие конкуренции в большинстве сфер производства, псевдорыночные механизмы формирования цен, слабоконкурентная экономика с перекосом в добывающую сферу, вероятнее всего, дефицитный бюджет и падающий курс национальной валюты -- таким "букетом" сегодня невозможно привлечь инвесторов, какую бы ставку рефинансирования ни устанавливал Центробанк.