В этом году летнее затишье на российском финансовом рынке вновь было потревожено кризисными явлениями. Из-за ипотечного кризиса в США курс рубля показывал несвойственные ему колебания, временами укрепляясь относительно бивалютной корзины.
Финансовый рынок США обладает удивительной способностью извлекать выгоду из чужих кризисов. Например, недавние кризисы в Юго-Восточной Азии, Турции, Латинской Америке вызывали существенный приток инвесторов на рынки Нового Света. На этот раз у американцев получилось извлечь выгоду и из собственного кризиса. Как только появились опасения о распространении ущерба от потерь на ипотечных облигациях США за пределы этой страны, доллар начал дорожать.
Механизм в данном случае был предсказуем. Деньги хеджевых и других мобильных фондов выводились с развивающихся фондовых рынков, что сопровождалось падением местных фондовых индексови падением котировок облигаций в местных валютах.
Далее часть выведенных средств направлялась на погашение обязательств, возникших при заключении часто используемых для операций на развивающихся рынках сделок carry trade, в ходе которых занимаются дешевые деньги.
Финальной точкой движения денег выступила тихая гавань американских государственных облигаций.
Покупки облигаций сопровождались покупками долларов, так как номинированы они именно в этой валюте.
Пострадавшими же в этой глобальной игре стали развивающиеся финансовые рынки, в том числе и российский. Отток капитала с нашего рынка был существенный. Аналитики фондового рынка называют цифры до $25 млрд. Представители ЦБ оценивают отток в августе в $5,5 млрд. Данный объем при конвертации должен был оказать серьезное влияние на
курс рубля. Так и произошло. 10 августа курс рубля составлял 25,34 руб./$, а 24-го уже 25,71 руб./$. Даже с учетом укрепления курса доллара к евро его укрепление к рублю шло опережающими темпами.
"Крайне маловероятно, что до конца 2007 года Банк России допустит дополнительное повышение номинального курса рубля к бивалютной корзине",-- заявил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев 13 августа. Если отбросить эту малую вероятность, то определяющее влияние на курс рубля к доллару окажет курс евро к доллару. Пока ясности с его динамикой немного. С одной стороны, аналитики прогнозируют снижение учетной ставки ФРС США из-за проблем на рынке недвижимости. С другой
стороны, из-за этих же проблем в перспективе снизить ставку может и ЕЦБ.
Доверяя урокам истории относительно кризисов, можно было бы поставить на рост курса доллара. Но история свидетельствует и о том, что наиболее неудачным для американского финансового рынка является сентябрь. К счастью, неудачный для России август уже пройден.
Финансовый рынок США обладает удивительной способностью извлекать выгоду из чужих кризисов. Например, недавние кризисы в Юго-Восточной Азии, Турции, Латинской Америке вызывали существенный приток инвесторов на рынки Нового Света. На этот раз у американцев получилось извлечь выгоду и из собственного кризиса. Как только появились опасения о распространении ущерба от потерь на ипотечных облигациях США за пределы этой страны, доллар начал дорожать.
Механизм в данном случае был предсказуем. Деньги хеджевых и других мобильных фондов выводились с развивающихся фондовых рынков, что сопровождалось падением местных фондовых индексови падением котировок облигаций в местных валютах.
Далее часть выведенных средств направлялась на погашение обязательств, возникших при заключении часто используемых для операций на развивающихся рынках сделок carry trade, в ходе которых занимаются дешевые деньги.
Финальной точкой движения денег выступила тихая гавань американских государственных облигаций.
Покупки облигаций сопровождались покупками долларов, так как номинированы они именно в этой валюте.
Пострадавшими же в этой глобальной игре стали развивающиеся финансовые рынки, в том числе и российский. Отток капитала с нашего рынка был существенный. Аналитики фондового рынка называют цифры до $25 млрд. Представители ЦБ оценивают отток в августе в $5,5 млрд. Данный объем при конвертации должен был оказать серьезное влияние на
курс рубля. Так и произошло. 10 августа курс рубля составлял 25,34 руб./$, а 24-го уже 25,71 руб./$. Даже с учетом укрепления курса доллара к евро его укрепление к рублю шло опережающими темпами.
"Крайне маловероятно, что до конца 2007 года Банк России допустит дополнительное повышение номинального курса рубля к бивалютной корзине",-- заявил первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев 13 августа. Если отбросить эту малую вероятность, то определяющее влияние на курс рубля к доллару окажет курс евро к доллару. Пока ясности с его динамикой немного. С одной стороны, аналитики прогнозируют снижение учетной ставки ФРС США из-за проблем на рынке недвижимости. С другой
стороны, из-за этих же проблем в перспективе снизить ставку может и ЕЦБ.
Доверяя урокам истории относительно кризисов, можно было бы поставить на рост курса доллара. Но история свидетельствует и о том, что наиболее неудачным для американского финансового рынка является сентябрь. К счастью, неудачный для России август уже пройден.
SIA.RU: Главное
