К середине 2009 года цены на нефть пойдут вверх по чисто финансовым причинам, не зависящим от баланса спроса и предложения нефти на мировом рынке. Такой вывод сделали аналитики на основе анализа нефтяных фьючерсов. Как поясняет "Ъ" Илья Балабановский из UniCredit, в настоящее время на рынке нефтяных фьючерсов зарегистрирован
рекордный уровень контанго (превышениебиржевой цены фьючерса в будущем над текущей ценой). Цена фьючерса Brent с погашением через шесть месяцев превышает текущую цену нефти на $9 за баррель, 12- и 36-месячный спрэд составляет соответственно $14 и $26 за баррель.
В сентябре 2008 года ожидания инвесторов были значительно более консервативными, а кривая фьючерсов -- более пологой, это не позволяло инвестору получать выгоду от хранения нефти, которое обходится примерно в $0,6 за баррель в месяц. Высокий спрэд свидетельствует не только об ожидании рынком роста цен, но и о дисфункции финансовых рынков -- в противном случае инвесторы могли бы покупкой нефти на кредитные средства продержать ее 6-12-36 месяцев, продать и получить гарантированный доход. Кризис ликвидности сделал кредиты настолько дорогими, что инвесторы получить безрисковую прибыль не могут, спрэд в $14 за баррель свидетельствует о "ненормально" высокой стоимости финансирования на уровне 14%.
Если бы ставка по кредитам была низкой, то продажи нефти были бы высоки, а популярность стратегии хранения нефти в ожидании увеличения стоимости вызвала бы спрос на короткие контракты по нефти. В UniCredit полагают, что
ликвидность вернется в финансовую систему в первой половине 2009 года, когда принятые в разных странах программы поддержки экономики начнут приносить результат. "Результатом станет снижение стоимости капитала и начало нового роста нефтяных цен, который будет основан не на изменении баланса спроса и предложения нефти, а на независимых от этого чисто финансовых причинах",-- полагает Илья Балабановский, отмечая, что к концу 2009 года цены могут достигнуть $70 за баррель.
Александр Ъ-Гудков
рекордный уровень контанго (превышениебиржевой цены фьючерса в будущем над текущей ценой). Цена фьючерса Brent с погашением через шесть месяцев превышает текущую цену нефти на $9 за баррель, 12- и 36-месячный спрэд составляет соответственно $14 и $26 за баррель.
В сентябре 2008 года ожидания инвесторов были значительно более консервативными, а кривая фьючерсов -- более пологой, это не позволяло инвестору получать выгоду от хранения нефти, которое обходится примерно в $0,6 за баррель в месяц. Высокий спрэд свидетельствует не только об ожидании рынком роста цен, но и о дисфункции финансовых рынков -- в противном случае инвесторы могли бы покупкой нефти на кредитные средства продержать ее 6-12-36 месяцев, продать и получить гарантированный доход. Кризис ликвидности сделал кредиты настолько дорогими, что инвесторы получить безрисковую прибыль не могут, спрэд в $14 за баррель свидетельствует о "ненормально" высокой стоимости финансирования на уровне 14%.
Если бы ставка по кредитам была низкой, то продажи нефти были бы высоки, а популярность стратегии хранения нефти в ожидании увеличения стоимости вызвала бы спрос на короткие контракты по нефти. В UniCredit полагают, что
ликвидность вернется в финансовую систему в первой половине 2009 года, когда принятые в разных странах программы поддержки экономики начнут приносить результат. "Результатом станет снижение стоимости капитала и начало нового роста нефтяных цен, который будет основан не на изменении баланса спроса и предложения нефти, а на независимых от этого чисто финансовых причинах",-- полагает Илья Балабановский, отмечая, что к концу 2009 года цены могут достигнуть $70 за баррель.
Александр Ъ-Гудков
SIA.RU: Главное
