BCS Research-Note
Сбербанк
Ticker SBER
Price $4.05
Target $5
Recom покупать
Котировки обыкновенных акций Сбербанка вплотную подошли к нашей предыдущей оценке, установленной в начале текущего года. Мы пересматриваем наш прогноз справедливой стоимости обыкновенных акций Сбербанка в сторону повышения - с $4.125 до $5, учитывая позитивную отчетность банка за первый квартал текущего года по МСФО, а также за
первое полугодие по РСБУ. Потенциал роста, согласно текущим рыночным котировкам, составляет порядка 25%. Текущая рекомендация по бумагам - "ПОКУПАТЬ".
Также мы пересматриваем справедливую стоимость привилегированных акций Сбербанка - до $3.75 (с дисконтом в 25% к обыкновенным акциям). Потенциал роста для "префов" Сбербанка составляет более 38%. Текущая рекомендация по бумагам - "ПОКУПАТЬ".
Сбербанк продолжает демонстрировать хорошие финансовые результаты, сохраняя высокие темпы роста прибыли, и, удерживая устойчивые лидирующие позиции по множеству показателей среди всех российских банков. Сбербанк показал инвесторам, что неохотно теряет доли на рынках кредитования и привлечения средств.
На наш взгляд, Сбербанк хорошо защищен от кредитных и валютных рисков, а также в наименьшей степени подвержен рискам, связанным с удорожанием ресурсов на зарубежных рынках капитала. Рост стоимости внешних заимствований привел к тому, что многие российские банки замедлили темы роста выдачи "длинных" и объемных кредитов, что теоретически может "сыграть на руку" Сбербанку и поспособствовать замедлению темпов потери доли на рынке кредитования.
Не смотря на настораживающие финансовые результаты банка по РСБУ за 8 месяцев 2007, а также на скромные прогнозы руководства по показателям за 9 месяцев текущего года, мы ожидаем, что второе полугодие будет более удачным для Сбербанка, чем первое.
SIA.RU: Главное
