"Вчера ОГК-6 опубликовала хороший финансовый отчет за 1П07. Сейчас акции торгуются с 27%-ным потенциалом роста к нашей расчетной цене, что дает нам основание повысить рейтинг ОГК-6 до "Покупать" /предыдущая рекомендация – "Держать"/. Между тем, мы оставляем без изменений расчетную цену на 12М в $0,17.
ОГК-6 уверенно отчиталась за 1П07 по МСФО. Компания значительно улучшила свои финансовые показатели, по сравнению с 1П06. Операционный доход составил $73 млн /без учета разового поступления $12 млн в виде списанных налогов и штрафов/, против $17 млн операционного убытка в 1П06.
Позитивные результаты перепродажи электроэнергии. Значительное улучшение рентабельности компании принесла перепродажа электроэнергии. Согласно финансовому отчету компании, нетто-поступления от перепродажи составили $29 млн, или 30% чистой рентабельности. Мы считаем, что это было вызвано более высоким уровнем регулируемых тарифов, установленных для электростанций ОГК-6, чем цены на электроэнергию на открытом рынке. В результате, это привело к замещению производства собственной электроэнергии покупкой более дешевой электроэнергии на рынке с последующей перепродажей по регулируемым двусторонним договорам.
Операционные показатели также выглядят уверенно благодаря эффективному контролю над издержками. Финансовые показатели компании выглядят не менее уверенно даже без учета перепродажи. За вычетом перепродажи, операционные расходы упали на 2,4% год- к-году до $495 млн, а выручка увеличилась на 9,4% год-к-году до $535 млн. Компания преуспела в снижении расходов на топливо /-3,5% год- к-году/ и социальных выплат сотрудникам /-10,1% год-к-году/ – это две самые большие статьи операционных расходов.
Рентабельность EBITDA составила 18,8% против 5,8% в 1П06. В связи с вышеупомянутыми факторами компания существенно увеличила показатели рентабельности. Операционная рентабельность составила 11,5%, рентабельность EBITDA – 18,8%.
Компания также зафиксировала чистую прибыль на уровне $807 млн, что соответствует чистой рентабельности в 4,9%. После снижения рынка ОГК-6 в данный момент торгуется с потенциалом роста в 27% до нашей расчетной цены /$0,17/, исходя из чего мы повышаем рекомендацию с "Держать" до "Покупать". Мы полагаем, что в сильные результаты компании за 1П07 поддержат динамику акций в ближайшем будущем", - Альфа-Банк
ОГК-6 уверенно отчиталась за 1П07 по МСФО. Компания значительно улучшила свои финансовые показатели, по сравнению с 1П06. Операционный доход составил $73 млн /без учета разового поступления $12 млн в виде списанных налогов и штрафов/, против $17 млн операционного убытка в 1П06.
Позитивные результаты перепродажи электроэнергии. Значительное улучшение рентабельности компании принесла перепродажа электроэнергии. Согласно финансовому отчету компании, нетто-поступления от перепродажи составили $29 млн, или 30% чистой рентабельности. Мы считаем, что это было вызвано более высоким уровнем регулируемых тарифов, установленных для электростанций ОГК-6, чем цены на электроэнергию на открытом рынке. В результате, это привело к замещению производства собственной электроэнергии покупкой более дешевой электроэнергии на рынке с последующей перепродажей по регулируемым двусторонним договорам.
Операционные показатели также выглядят уверенно благодаря эффективному контролю над издержками. Финансовые показатели компании выглядят не менее уверенно даже без учета перепродажи. За вычетом перепродажи, операционные расходы упали на 2,4% год- к-году до $495 млн, а выручка увеличилась на 9,4% год-к-году до $535 млн. Компания преуспела в снижении расходов на топливо /-3,5% год- к-году/ и социальных выплат сотрудникам /-10,1% год-к-году/ – это две самые большие статьи операционных расходов.
Рентабельность EBITDA составила 18,8% против 5,8% в 1П06. В связи с вышеупомянутыми факторами компания существенно увеличила показатели рентабельности. Операционная рентабельность составила 11,5%, рентабельность EBITDA – 18,8%.
Компания также зафиксировала чистую прибыль на уровне $807 млн, что соответствует чистой рентабельности в 4,9%. После снижения рынка ОГК-6 в данный момент торгуется с потенциалом роста в 27% до нашей расчетной цены /$0,17/, исходя из чего мы повышаем рекомендацию с "Держать" до "Покупать". Мы полагаем, что в сильные результаты компании за 1П07 поддержат динамику акций в ближайшем будущем", - Альфа-Банк
SIA.RU: Главное
