Правила игры
перестали оплачиваться, выяснил независимый эксперт Дмитрий Тратас
Самой плохой новостью для долгосрочных инвесторов является не сам финансовый кризис или падение котировок акций, а ужасные новости по дивидендам американских компаний. По данным агентства S&P, 485 публичных компаний США объявили в 2008 году о снижении дивидендов. Из них более половины объявлений (288) пришлось на последний квартал прошлого года. Это самое сильное уменьшение дивидендов за квартал, начиная с момента введения статистики в 1956 году.
Фактор дивидендов является чрезвычайно важным для инвесторов. Меня ошеломили подсчеты профессора Джереми Сигела из МВА-колледжа при Университете Пенсильвании: с 1873 года по 2003 год 97% дохода американских инвесторов составил доход по дивидендам, и только 3% -- доход от роста курсовой стоимости акций. Это -- факт, над которым еще полгода назад потешались большинство российских трейдеров и управляющих фондов: большинство из них пришло в инвестиционный бизнес после 1998 года, когда дивиденды не рассматривались в качестве аргумента при инвестировании, поскольку основной доход формировался за счет роста российского рынка на десятки процентов в год. Между тем дивидендная стратегия проста и понятна, для нее не надо ни слишком глубоких знаний, ни дорогостоящих профессиональных управляющих.
Американские компании "в возрасте" стремятся изо всех сил сохранить уровень дивидендов и удержать своих преданных акционеров. Это не романтическая привязанность, а трезвый расчет: класс таких инвесторов весьма велик, и котировкам акций сильно не поздоровится, если эти инвесторы начнут избавляться от активов.
Понятно, что снижение дивидендов -- крайняя мера для компании, и то, что в конце прошлого года компании снизили их в массовом порядке, в очередной раз подчеркивает размер трудностей. На российском рынке дивиденды не стали для компаний делом чести вопросом принципа. На первый взгляд акции компаний упали в несколько раз, что позволяет получить дивидендную доходность 10-15%, а по некоторым видам привилегированных акций даже 20 и более процентов
годовых. Но учитывая такие российские особенности, как нелюбовь менеджмента к миноритарным акционерам или "гибкость" бухучета, мы рискуем увидеть или нарисованную нулевую прибыль, или, что еще хуже, "антикризисные"
меры по снижению уровня дивидендов.
перестали оплачиваться, выяснил независимый эксперт Дмитрий Тратас
Самой плохой новостью для долгосрочных инвесторов является не сам финансовый кризис или падение котировок акций, а ужасные новости по дивидендам американских компаний. По данным агентства S&P, 485 публичных компаний США объявили в 2008 году о снижении дивидендов. Из них более половины объявлений (288) пришлось на последний квартал прошлого года. Это самое сильное уменьшение дивидендов за квартал, начиная с момента введения статистики в 1956 году.
Фактор дивидендов является чрезвычайно важным для инвесторов. Меня ошеломили подсчеты профессора Джереми Сигела из МВА-колледжа при Университете Пенсильвании: с 1873 года по 2003 год 97% дохода американских инвесторов составил доход по дивидендам, и только 3% -- доход от роста курсовой стоимости акций. Это -- факт, над которым еще полгода назад потешались большинство российских трейдеров и управляющих фондов: большинство из них пришло в инвестиционный бизнес после 1998 года, когда дивиденды не рассматривались в качестве аргумента при инвестировании, поскольку основной доход формировался за счет роста российского рынка на десятки процентов в год. Между тем дивидендная стратегия проста и понятна, для нее не надо ни слишком глубоких знаний, ни дорогостоящих профессиональных управляющих.
Американские компании "в возрасте" стремятся изо всех сил сохранить уровень дивидендов и удержать своих преданных акционеров. Это не романтическая привязанность, а трезвый расчет: класс таких инвесторов весьма велик, и котировкам акций сильно не поздоровится, если эти инвесторы начнут избавляться от активов.
Понятно, что снижение дивидендов -- крайняя мера для компании, и то, что в конце прошлого года компании снизили их в массовом порядке, в очередной раз подчеркивает размер трудностей. На российском рынке дивиденды не стали для компаний делом чести вопросом принципа. На первый взгляд акции компаний упали в несколько раз, что позволяет получить дивидендную доходность 10-15%, а по некоторым видам привилегированных акций даже 20 и более процентов
годовых. Но учитывая такие российские особенности, как нелюбовь менеджмента к миноритарным акционерам или "гибкость" бухучета, мы рискуем увидеть или нарисованную нулевую прибыль, или, что еще хуже, "антикризисные"
меры по снижению уровня дивидендов.
SIA.RU: Главное
