Альфа-Банк. Российские акции лучшие на континенте, - Ангелика Генкель

"Зима на российском фондовом рынке закончилась бесславно. В феврале акции компенсировали лишь мизерную часть потерь, понесенных в январе. По итогам месяца индикатор цен в секторе ликвидных акций РТС повысился на 0,9%, до 544 пунктов, MICEX — на 4,5%, до 666 пунктов. С начала года потери рынка в долларовом эквиваленте исчисляются 14%.

Рублевый индекс ММВБ повысился с начала года на 7,5% /при 21,5%-ной девальвации рубля относительно доллара/. На прошлой неделе инвестиционные настроения на рынке незначительно улучшились /чуть более 5% в индексах РТС и ММВБ/.

Но даже при столь скромных результатах, по утверждению агентства Bloomberg российский рынок акций оказался лучшим на континенте. В минувшем месяце российский рынок оказался лучшим благодаря стабилизации рубля и валютных резервов ЦБ. У России вполне достаточно ликвидных активов, и ее положение лучше ряда других стран, расположенных на постсоветском пространстве.

По данным EPFR на неделе, завершившейся 25 февраля, отток из фондов GEM составил 134 млн. долл., из фондов БРИК – почти 16 млн. долл. Усилился отток из фондов Китая – за неделю инвесторы вывели около 687 млн. долл. После непродолжительного перерыва возобновился отток и из российских фондов – вторую неделю подряд инвесторы выводят из них средства. И хотя по итогам февраля накопленный объем инвестиций оказался положительным /10 млн. долл. или 0,5% от активов/, недельная динамика указывает на то, что пока инвесторы предпочитают менее рискованные вложения.

Инвесторы в напряжении ожидают текущей недели, которая станет важной с точки зрения формирования среднесрочного тренда на финансовых и товарных рынках. США опубликует отчеты по рынку жилья, потребительским расходам, бюджетным расходам, спасению банковской системы, объемам производства и рынку труда. Ожидается, что данные по количеству созданных в феврале рабочих мест окажется самым слабым с 1949 г., прогнозный уровень безработицы может возрасти до 7,9%. Сегодня состоится публикация данных о потребительских доходах и расходах в январе, февральского промышленного индекса ISM. 3 марта в Конгрессе будут рассматриваться предложения президента Б. Обамы по бюджету, также публикуется отчет о незавершенных продажах жилья в январе. В среду состоятся слушания в Конгрессе, посвященные надзору над программой TARP, доклад о ситуации на рынке занятости и, иными словами - спасением банковской системы. В еврозоне ключевой статистикой станет решение Банка Англии, Банка Канады и ЕЦБ по вопросу ключевых ставок.

Ожидается, что индикаторы обновят рекордные минимумы. Консенсус-прогноз предполагает снижение ставок на 50 б.п. Мы прогнозируем сохранение волатильную динамику котировок в диапазоне 500-600 пунктов по индексу РТС.

Зима на российском фондовом рынке закончилась бесславно. В феврале акции компенсировали лишь мизерную часть потерь, понесенных в январе.

По итогам месяца индикатор цен в секторе ликвидных акций РТС повысился на 0,9%, до 544 пунктов, MICEX — на 4,5%, до 666 пунктов. С начала года потери рынка в долларовом эквиваленте исчисляются 14%.

Рублевый индекс ММВБ повысился с начала года на 7,5% /при 21,5%-ной девальвации рубля относительно доллара/. На прошлой неделе инвестиционные настроения на рынке незначительно улучшились /чуть более 5% в индексах РТС и ММВБ/. Однако следует констатировать спекулятивный характер роста. В конце периода негативная макроотчетность США и еврозоны, снижение цен на нефть и девальвация рубля относительно бивалютной корзины привели к фиксации прибыли основной группой игроков.

Но даже при столь скромных результатах, по утверждению агентства Bloomberg российский рынок акций оказался лучшим на континенте. По оценке аналитиков агентства, это действительно так, несмотря на аутсайдерские позиции в Европе в конце прошлого года. В минувшем месяце российский рынок оказался лучшим благодаря стабилизации рубля и валютных резервов ЦБ. У России вполне достаточно ликвидных активов, и ее положение лучше ряда других стран, расположенных на постсоветском пространстве. Украинский индекс ПФТС упал в феврале на 21%, латвийский OMX Riga - на 8%.

Непрекращающийся поток негативной макроэкономической статистики и сохраняющаяся неопределенность относительно дальнейшего развития мировой экономики усилили опасения инвесторов, в результате чего отток из фондов развивающихся стран увеличился. По данным EPFR на неделе, завершившейся 25 февраля, отток из фондов GEM составил 134 млн. долл., из фондов БРИК – почти 16 млн. долл. Усилился отток из фондов Китая – за неделю инвесторы вывели около 687 млн. долл. После непродолжительного перерыва возобновился отток и из российских фондов – вторую неделю подряд инвесторы выводят из них средства. И хотя по итогам февраля накопленный объем инвестиций оказался положительным /10 млн. долл. или 0,5% от активов/, недельная динамика указывает на то, что пока инвесторы предпочитают менее рискованные вложения.

В минувшие выходные ЕС отклонил предложение Венгрии об оказании помощи странам Восточной Европы в объеме 180 млрд. долл.

Альтернативой поддержки стран ВЕ станет помощь со стороны международных финансовых институтов /МВФ и Всемирного банка/. В начале марта эксперты ожидают усиления негативных тенденции на финансовых рынках восточноевропейских стран, что негативно отразится и на инвестиционных настроениях по отношению к российскому фондовому рынку.

Развитые фондовые рынки также негативно прокомментировали текущие новости. После краткосрочного роста на фоне заявлений главы ФРС Б. Бернанке, пообещавшего конец рецессии в американской экономике в 2009 г., а начало ее восстановления — в 2010 г., фондовые рынки обрушились. Американский фондовый рынок опустился до минимально за 12 лет уровня, снижение в секторах европейских стран и японском рынке составило от 1,5 до 5%. За февраль индексы снизились на 9-14%. В числе основных факторов глобального похолодания в конце месяца — пересмотренные данные по динамике ВВП США в четвертом квартале 2008 г., которые оказались хуже прогнозных значений. Показатель снизился на 6,2% против 3,8% прогнозных, максимальную величину с 1982 г. Негативным образом инвесторы финансового сектора отреагировали на согласие американского правительства конвертировать принадлежащие ему привилегированные акции Citigroup в обыкновенные.

Число первичных обращений за пособием по безработице в США подскочило до максимума за тот же период. Безработица в странах еврозоны в январе достигла двухлетнего пика. Инвесторы также разочарованы снижением объема промышленного производства в Китае седьмой месяц подряд, в Японии же ускорился темп снижения зарплат в январе текущего года.

Инвесторы в напряжении ожидают текущей недели, которая станет важной с точки зрения формирования среднесрочного тренда на финансовых и товарных рынках. США опубликует отчеты по рынку жилья, потребительским расходам, бюджетным расходам, спасению банковской системы, объемам производства и рынку труда. Ожидается, что данные по количеству созданных в феврале рабочих мест окажется самым слабым с 1949 г., прогнозный уровень безработицы может возрасти до 7,9%.

Сегодня состоится публикация данных о потребительских доходах и расходах в январе, февральского промышленного индекса ISM. 3 марта в Конгрессе будут рассматриваться предложения президента Б. Обамы по бюджету, также публикуется отчет о незавершенных продажах жилья в январе. В среду состоятся слушания в Конгрессе, посвященные надзору над программой TARP, доклад о ситуации на рынке занятости и, иными словами - спасением банковской системы. В еврозоне ключевой статистикой станет решение Банка Англии, Банка Канады и ЕЦБ по вопросу ключевых ставок. Ожидается, что индикаторы обновят рекордные минимумы. Консенсус-прогноз предполагает снижение ставок на 50 б.п.

Мы ожидаем сохранения волатильной динамики котировок в диапазоне 500-600 пунктов по индексу РТС.

С сегодняшнего дня биржи будут приостанавливать торги на основании колебания биржевых, а не технических индексов, как это происходило до этого. Приостановка торгов по значению фондового индекса будет осуществляться только в режиме безадресных торгов акциями при условии снижения или повышения биржевого индекса на 15% — на один час /если такое событие наступило до 16:00 местного времени/, на 25% — до окончания текущего торгового дня. Приостановка торгов по отдельно взятой ценной бумаге предусмотрена только для акций, включенных в котировальный список "А", а также входящих в формирование рассчитываемого фондового индекса при снижении или повышении текущей цены на 20% — на один час /если такое событие наступило до 16:00 местного времени/, на 30% — до окончания текущего торгового дня.

Документом установлено, что расчет текущей цены ценной бумаги производится не реже одного раза в минуту в течение торгового дня", - Ангелика Генкель, старший аналитик Альфа-Банка