Американский центробанк неожиданно объявил о выкупе долгосрочных долговых бумаг правительства на сумму до $300 миллиардов в течение полугода и увеличении вложений в ипотечные бумаги, чем вызвал резкое падение курса доллара и ралли на рынке облигаций.
По итогам двухдневного заседания Федеральная резервная система США оставила ключевую ставку без изменений в коридоре от нуля до 0,25 процента годовых, а в заявлении повторила тезис о приверженности политике дешевых заемных денег на ближайшее время. "В этих условиях ФРС использует все доступные инструменты для продвижения процесса восстановления экономики и сохранения ценовой стабильности", - говорится в заявлении центробанка.
Ставки находятся на минимальном уровне с декабря 2008 года, и ФРС для наполнения банков деньгами и возобновления кредитования, а следом - и экономического роста, остается накачивать рынок ликвидностью другими способами.
Как отмечает эксперт БКС Экспресс Дмитрий Савченко, решение очень интересное с макроэкономической точки зрения - целью покупки U.S. Treasuries-10 является снижение ставок по долговым (в первую очередь ипотечным) инструментам. Кто будет покупать обеспеченный ипотекой долговой пул со ставкой 4% если есть U.S. Treasuries-10 со ставкой 3%? Да никто. Вчера ставка по U.S. Treasuries-10 уже рухнула до 2.5% и это, конечно, потянет вниз и ставки по ипотечным кредитам, но с одним НО. ФРС пытается регулировать 10-триллионный ипотечный рынок (рынок MBS - 8.9 трлн. долл) рынком в разы ему уступающим ( рынок Treasuries-10 - невелик по сравнению в ипотечным). В целом это хороший ход, который больше похож на финансовый инжиниринг, но в краткосрочном плане может взбодрить кредитный рынок.
Еще одно последствие такой политики ФРС - обвал доллара на рынке Forex, - отмечает эксперт. Суть выкупа - печатанье необеспеченной бумаги, а значит обесценивание доллара. С другой стороны выкуп гособлигаций косвенно свидетельствует о снижении темпов роста спроса на этот инструмент. Осенью снижение доходности по Treasuries шло из-за эффекта flight to quality, когда средства выводились с рынков EM и автоматом попадали на долговой рынок штатов. Сейчас темпы кредитования экономим США снижаются (это в целом проглядывается в отчетах http://www.treas.gov/tic/mfh.txt ), что оказывает дополнительное давление на доллар и заставляет ФРС надувать пузырь Treasuries самим. В общем, все это похоже на яхту, которая наполняет свои паруса поставленным на нее вентилятором.
По итогам двухдневного заседания Федеральная резервная система США оставила ключевую ставку без изменений в коридоре от нуля до 0,25 процента годовых, а в заявлении повторила тезис о приверженности политике дешевых заемных денег на ближайшее время. "В этих условиях ФРС использует все доступные инструменты для продвижения процесса восстановления экономики и сохранения ценовой стабильности", - говорится в заявлении центробанка.
Ставки находятся на минимальном уровне с декабря 2008 года, и ФРС для наполнения банков деньгами и возобновления кредитования, а следом - и экономического роста, остается накачивать рынок ликвидностью другими способами.
Как отмечает эксперт БКС Экспресс Дмитрий Савченко, решение очень интересное с макроэкономической точки зрения - целью покупки U.S. Treasuries-10 является снижение ставок по долговым (в первую очередь ипотечным) инструментам. Кто будет покупать обеспеченный ипотекой долговой пул со ставкой 4% если есть U.S. Treasuries-10 со ставкой 3%? Да никто. Вчера ставка по U.S. Treasuries-10 уже рухнула до 2.5% и это, конечно, потянет вниз и ставки по ипотечным кредитам, но с одним НО. ФРС пытается регулировать 10-триллионный ипотечный рынок (рынок MBS - 8.9 трлн. долл) рынком в разы ему уступающим ( рынок Treasuries-10 - невелик по сравнению в ипотечным). В целом это хороший ход, который больше похож на финансовый инжиниринг, но в краткосрочном плане может взбодрить кредитный рынок.
Еще одно последствие такой политики ФРС - обвал доллара на рынке Forex, - отмечает эксперт. Суть выкупа - печатанье необеспеченной бумаги, а значит обесценивание доллара. С другой стороны выкуп гособлигаций косвенно свидетельствует о снижении темпов роста спроса на этот инструмент. Осенью снижение доходности по Treasuries шло из-за эффекта flight to quality, когда средства выводились с рынков EM и автоматом попадали на долговой рынок штатов. Сейчас темпы кредитования экономим США снижаются (это в целом проглядывается в отчетах http://www.treas.gov/tic/mfh.txt ), что оказывает дополнительное давление на доллар и заставляет ФРС надувать пузырь Treasuries самим. В общем, все это похоже на яхту, которая наполняет свои паруса поставленным на нее вентилятором.
SIA.RU: Главное
