"Если не вдаваться в более глубокий анализ, множество макроэкономических индикаторов в США как будто показывают, что дно рецессии где-то рядом. Пресловутая "вторая производная" – темпы падения экономики – стала положительной для ряда показателей и, тем самым, поддерживает "быков" на финансовых рынках. Ниже приведен коллективный портрет многих /не всех/ green shoots, ростков будущего экономического роста:
Такова картина робких зеленых побегов в экономике США. Прямо сегодня ее можно слегка дополнить "экзотикой" – коктейлем новостей из Европы: падение цен жилья в Испании в 1-ом кв. 2009 г. Ускорилось до 3% с 2.3% кварталом ранее, промышленные заказы в Италии упали в феврале на 32.7% год к году против 33.2% в январе, строительство в странах ЕС в феврале сократилось на 12% год к году против 9% в январе.
Естественно, что говорить о чем-то большем, чем о "второй производной", было бы на сегодня весьма опрометчиво – и то только применительно к США. Однако отметим, что огромные вливания денег, уже осуществленные и намеченные, разрешение банкам фактически искажать отчетность, получение ими денег от ФРС по нулевым ставкам плюс весеннее ралли на финансовых рынках позволяют, как минимум, приостановить свободное падение рынков и экономик. Однако ни в коем случае не стоит переоценивать и радикально пересматривать восприятие риска: полубумажные прибыли банков не отменяют фактических потерь, а компании реального сектора вряд ли наслаждаются такими же преимуществами, как и банки.
Причем рост безработицы продолжается высокими темпами.
Единственное, на наш взгляд, на что можно рассчитывать почти наверняка, это то, что цены сырьевых товаров миновали дно, пав первыми жертвами делевереджа, и возможная в дальнейшем коррекция, например, в цене нефти, вряд ли достигнет прежнего минимума около 35 долл. за барр. /Речь тут идет о перспективе ближайших шести месяцев, не больше./ В пользу, как минимум, сохранения сырьевых цен на нынешних уровнях говорит и интенсивная денежная эмиссия в мире, и политика Китая, который, по всей видимости, создает стратегические запасы металлов, воспринимаемые, в частности, как альтернатива традиционным международным резервам. Несмотря на мировое снижение спроса и противоречивую политику стран–производителей нефти за пределами ОПЕК /не исключая Россию/, у сырьевых товаров, как представляется, неплохая ценовая перспектива. При одном условии: если рецессия не пойдет глубже вопреки стимулам, вызвав новое бегство в качество. На горизонте полугода это не кажется слишком вероятным".
SIA.RU: Главное
