Когда говорят, что все плохое в финансовом кризисе уже позади, забывают про целый ряд факторов, которые могут спровоцировать вторую волну кризиса

Когда говорят, что все плохое в финансовом кризисе уже позади, забывают про целый ряд факторов, которые могут спровоцировать вторую волну кризиса. В частности, это разрыв между активами и обязательствами пенсионной системы. Так, в США идет массовый выход на пенсию детей "беби-бума", которые родились в послевоенный период. Для пенсионных фондов это означает затяжной период повышенных выплат, что даже в благополучные времена было бы непростой задачей. Но финансовый кризис обнажил более серьезную проблему: за последние 30 лет широкое распространение получили частные пенсионные программы "401(к)", в которых управление пенсионными средствами осуществляют фонды, созданные при корпорациях. Неэффективность их работы обусловлена неоправданно высокими расходами на содержание фонда, слабым
портфельным менеджментом и т. д. Но растущий рынок позволял управляющим скрывать эту неэффективность, а необходимые пенсионные выплаты делать за счет предполагаемых прибылей будущего периода. Формально пенсионный фонд, созданный при корпорации, не имеет никакого отношения к деятельности компании. Но по закону "О безопасности пенсионных доходов работников", принятому в 1974 году, компания-учредитель обязана дополнять фонд активами, если пенсионные резервы фонда покрывают менее 90% обязательств. Таким образом, компании за счет своей прибыли были вынуждены компенсировать
убыточные фонды: в 1994 году General Motors пополнил свой пенсионный фонд активами в размере $10 млрд, из них 40% -- деньгами, остальное -- акциями. Затем корпорация еще несколько раз делала финансовые инъекции в пенсионный фонд, что в конце концов стало одной из причин будущего банкротства GM. Зато пенсионный фонд корпорации находится почти в полном порядке, чего нельзя сказать об остальных фондах.

В результате падения фондового рынка стоимость активов пенсионных фондов компаний, входящих в индекс S&P500, упала почти в два раза. Следовательно, в ближайшее время компании будут вынуждены отыскать порядка трети миллиарда долларов на пополнение пенсионных фондов. Эта сумма превышает более чем двухгодовую прибыль компаний.

Крах общественной пенсионной системы и потеря работниками уверенности в обеспеченной старости вполне могут сокрушить экономику настолько, что все сегодняшние неурядицы покажутся детской прогулкой в южной части Центрального парка на Манхэттене.