Вчерашнее выступление первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева на годовом собрании Ассоциации региональных банков РФ было пропитано позитивом и отражало удовлетворенность текущим состоянием дел в денежно-кредитной сфере. Господин Улюкаев сообщил, что, по оценкам ЦБ, отток капитала в апреле 2009 года снизился до $2 млрд -- минимального показателя с сентября 2008 года (в марте 2009 года он составлял $2,7 млрд, за первый квартал 2009 года -- $38,8 млрд, а в четвертом квартале 2008 года -- $130,6 млрд). Но, несмотря на отток капитала, на фоне стабильного, а в последнее время и укрепляющегося рубля ЦБ с февраля 2009 года купил на открытом рынке, по словам первого зампреда ЦБ, $20 млрд, из них больше $5 млрд -- в мае 2009 года.
Как отметил Алексей Улюкаев, напечатанные для покупки валюты на открытом рынке 700 млрд руб. "попали на банковские счета, создав базу для кредитования экономики". Похоже, именно это обстоятельство позволило ЦБ последовательно сокращать объемы беззалоговых кредитов на балансах банков -- на февраль 2009 года они составляли более 1,8 трлн руб., вчера -- 1,002 трлн руб.: "замещение" выводимых ЦБ из банков средств происходит за счет эмиссии, осуществляемой при
покупках валюты.
Покупка денежными властями валюты, как пояснил высокопоставленный представитель ЦБ, имеет и еще один позитивный эффект: "происходит курсовая коррекция -- укрепление рубля относительно корзины валют ($0,55+.0,45.--"Ъ")". Если в конце января 2009 года плавная девальвация рубля, которую проводил ЦБ, почти достигла уровня верхней границы валютного коридора в 41 руб., то в настоящее время корзина стоит 37 руб. "Четырехрублевая коррекция тоже говорит о многом",--
заметил господин Улюкаев, подчеркнув, что преодоление девальвационных и инфляционных ожиданий дало возможность ЦБ дважды с конца апреля 2009 года понизить ставку рефинансирования и цену инструментов рефинансирования.
На фоне растущих цен на нефть курс рубля продолжает укрепляться. Станислав Ярушевичус из ING Russia уверен: высокие объемы торгов обеспечены продажей валютной выручки экспортеров, которые готовятся к предстоящим с 20 мая налоговым выплатам по НДС, налогу на прибыль и НДПИ. "Валюту явно продают с запасом, как минимум не ожидая ухудшения
ситуации. Кроме того, растущие цены на нефть явно побудили иностранных спекулянтов покупать рубль",-- отмечает аналитик.
Экономический кризис обостряет одно из основных противоречий денежно-кредитной политики. У ЦБ всегда есть выбор: девальвировать рубль, обеспечив задел для ценовой конкурентоспособности отечественного производителя с импортом, либо надеяться на снижение инфляции и процентных ставок в экономике. Впрочем, "плавная девальвация" конца 2008 года -- начала 2009 года была скорее вынужденной и, как признает большинство экономистов, недостаточной для того, чтобы обеспечить экономический рывок.
"Надеюсь, что ЦБ не сдаст позиции и не даст рублю укрепиться. В противном случае российскую промышленность ожидает очень много негатива",-- добавляет Станислав Ярушевичус. Впрочем, переход ЦБ в начале года к модели "управляемого плавания рубля" лишил ЦБ части свободы действий по управлению курсом: для вмешательства требуется, по сути, откат к докризисной модели курсового таргетирования.
Алексей Ъ-Шаповалов
SIA.RU: Главное
