За период с 29 мая по 10 июня рынок акций вырос, индекс РТС достиг 1123 пунктов (+4,0%).
Рынок остается "бычьим", причем без каких-либо новостей, которые могли бы как-то это объяснить. Единственное, что приходит в голову -- это избыток ликвидности, которой накачало экономику ФРС.
Главной идеей недели был, конечно, Сбербанк. Его акции выросли на 20%, а затем так же бодро скорректировались. На текущий момент, несмотря на то, что Сбербанк представляется более качественным по сравнению с ВТБ банком, мы рекомендуем инвесторам продавать его акции, и покупать акции ВТБ, которые совсем не участвовали в росте.
Также из интересных историй можно выделить акции ВСПМО "Ависма", которые выросли за две недели на 50%. Катализатором роста выступили цены на титан, а также очевидная перепроданность компании. Несмотря на высокое качество активов, небольшую долговую нагрузку, хороший менеджмент и обилие контрактов на поставку деталей Боингу и Эйрбасу она стоила очень уж дешево и не могла быть обойденной вниманием инвесторов такое длительное время.
Диспропорция в оценке Татнефти и Газпромнефти наконец-то начала уменьшаться. Исторически акции этих компаний торгуются с коэффициентом 1, но в последнее время Татнефть была дороже Газпромнефти на 50%. Это слишком много даже с учетом налоговых послаблений для Татнефти, и мы ожидаем, что спрэд в оценке компаний будет в ближайшее время сокращаться до своих нормальных уровней.
Поведение рынка в ближнесрочной перспективе будет зависеть не столько от каких-либо фундаментальных новостей и экономических факторов, сколько от ликвидности фондов. Тем не менее, цены многих акций достигли уровня августа прошлого года. И даже если экономика восстановится так быстро, как об этом кричат западные инвестбанки, реагируя на принимаемые ФРС меры, трудно ожидать, что акции будут стоить в разы дороже.
Поэтому мы рекомендуем при игре на повышение не забывать о контроле за рисками. Что же касается игры на понижение и ловли максимумов, то это представляется нам сегодня еще более рискованным занятием.
Олег Чихладзе, Иркутский филиал ИК "Компания Брокеркредитсервис"
SIA.RU: Главное
