На российском фондовом рынке в августе похолодало. Подуло из-за океана. Усиление опасений инвесторов относительно перспектив восстановления экономики США привело к снижению американских фондовых индексов и, как следствие, к коррекции на российских площадках.

Правда, текущая неделя на нашем рынке акций началась с "гэпа" вверх, что стало продолжением пятничных настроений на западных площадках. Ключевых поводов для всплеска оптимизма было два. Во-первых -- это лучшее, чем ожидалось, пересмотренное значение ВВП США за 2-й квартал 2010 года. Во-вторых -- выступление главы ФРС Б.Бернанке, в котором он хотя и признал, что восстановление американской экономики замедлилось и добиться улучшения ситуации в 2010 году уже не удастся, однако дал оптимистичный прогноз на 2011 год и заверил, что ФРС готова предоставить дополнительную финансовую поддержку в случае дальнейшего ухудшения ситуации. Однако эйфория на рынках была сравнительно недолгой: эксперты по-прежнему сохраняют "медвежий" взгляд на рынок.

Вообще, аналитики отмечают, что итоги минувшего лета не стали впечатляющими для российского фондового рынка. Он двигался без определенной тенденции, индекс РТС вырос за три месяца всего на 2,6%, индекс ММВБ -- на 2,7%. По темпам роста в этом году российские индексы пока уступают индексам других стран BRIC, которые прибавили 3-6%.

И летние месяцы в очередной раз продемонстрировали высочайшую зависимость российского рынка от Запада, прежде всего -- от США. Как заметил один из специалистов, в течение прошедшего месяца рынки работали примерно по следующей схеме: публикация данных в США -- реакция американских инвесторов -- реакция прочих инвесторов на их действия. А поскольку статданные по американской экономике радуют инвесторов не так уж часто -- поводов для роста российского рынка акций также не много.

Что касается прогнозов фондовых аналитиков на нынешнюю осень, то из них следует, что устоявшийся в этом году тренд, когда в движениях рынков трудно найти хоть какую-то логику, еще не завершен. Настолько различаются толкования различными специалистами одних и тех же факторов и выводы, которые на основании этих факторов делаются.

По-прежнему главной инвестиционной идеей этой осени остается еще большее замедление восстановления крупнейших мировых экономик. С одной стороны, это явный тормоз для подъема фондовых рынков. С другой -- именно этот фактор может стать для инвесторов поводом вовсе не для продаж, а для покупок акций. По мнению ряда аналитиков, при таких обстоятельствах мировые центробанки не смогут проигнорировать усугубляющийся экономический спад и будут вынуждены прибегнуть к новым мерам денежного стимулирования. А значит, рынки получат очередные финансовые вливания.

Впрочем, не секрет, что у игроков денег в избытке и сейчас. В частности, это демонстрируют результаты традиционного опроса, который проводит "Coldman Sachs" среди мировых хедж-фондов. Согласно этой статистике, у международных инвестиционных фондов сейчас в наличие находится значительный незаинвестированный объем средств. К примеру, фонды "long only", которые в соответствии со своей стратегией должны быть полностью заинвестированы, сейчас держат в кэше 4,5% объема средств, что является историческим максимумом.

Некоторые аналитики надеются, что, в сентябре, после возвращения на рынок из летних отпусков многих крупных игроков, динамика западных и российской площадок станет более выраженной. Как именно (в каком направлении) она "выразится", по мнению ряда экспертов, во многом будет определяться итогами заседания ФРС США, которое должно состояться 21 сентября. Если инвесторы поверят, что в ближайшем будущем ФРС не будет ограничиваться только словесными интервенциями, а предоставит четкий план действий по стимулированию американской экономики (важны будут не только меры воздействия, но и критерии и сроки применения этих мер), то это может стать хорошим драйвером роста рынка в сентябре.

По некоторым прогнозам, при таком развитии событий, с учетом большого объема незаинвестированных фондами средств, можно ожидать до конца года рост рынка на 20-25%.

Однако другие специалисты сомневаются, что обещания новых вливаний ликвидности смогут надолго заставить рынки забыть об отсутствии устойчивых результатов от беспрецедентных вливаний, уже состоявшихся за последние два года. По их мнению, уже к концу сентября -- середине октября индекс РТС может оказаться в районе 1250 пунктов, и на фоне неопределенности в экономике США (а также КНР, Японии, ЕС) пока лучше держаться подальше от рынка.

СИА. Использованы материалы ИД "КоммерсантЪ", газеты "Ведомости", ИА "Финмаркет", журнала "Forbes"