Рынок акций практически весь прошедший период находился в горизонтальном коридоре. В центре внимания были отчетности американских компаний за третий квартал текущего года. В целом данные вышли лучше прогнозов, но дальнейшего стимула для роста рынков они не придали.
Явно оптимистичные отчеты приводили лишь к недолгой радости и фиксации прибыли участниками рынка. Поддержку рынку оказывали цены на нефть, находящиеся на высоком уровне ($80 за баррель). В начале текущей недели начался процесс укрепления американской валюты, пара евро/доллар вышла за пределы 1.5, после этого цены на нефть резко ушли в низ, к $76 за баррель. Вслед за нефтью начал сползать вниз и российский рынок.
Лидерами снижения выступили бывшие фавориты. Акции Газпромнефти, показавшие 15 октября годовой максимум, близкий к историческому, снизились по итогам двух недель на 18%. Акции Сбербанка снизились в цене на 9%, цена акций ВТБ потеряла 15%. Котировки акций Газпрома снизились на 12%.
Сильнее всех выглядели бумаги Ростелекома, показавшие рост на 32%. Рост был связан с появлением новых данных по поводу реформы отрасли. Совет директоров Связьинвеста одобрил план реорганизации холдинга, которая будет осуществляться путем полноценного объединения активов государственного холдинга на базе Ростелекома.
Технически мы видим выход российского рынка из коридора по индексу РТС 1400-1480 пунктов. Это означает, что возможно дальнейшее снижение до уровней 1300-1350 пунктов. Вопрос о хорошей коррекции в сторону понижения висит давно.
Если сравнить широко используемый мультипликатор P/E индекса РТС с P/E других мировых индексов, то, как ни странно, Россия не выглядит очень дорогой. Например, в Германии этот коэффициент превышает 40, в Великобритании -- выше 60, Бразильский P/E около 25. При этом для индекса РТС это значение равно 14. Довольно неприятная картина для продолжения игры на повышение, если смотреть на мир в целом, но с другой стороны, есть определенная недооценка России.
В то же время, очевидно, что в котировки закладывают оживление экономики и рост прибылей. В этом случае текущие цены, конечно, будут с лихвой оправданы. Но верить ли ожиданиям оживления экономики, решать каждому индивидуально. В настоящий момент мы считаем, что коррекция рынка не завершена. Инвесторам рекомендуем "подбирать" подешевевшие бумаги от уровней 1300 пунктов по индексу РТС.
Константин Яникеев, Иркутский филиал ИК "Компания Брокеркредитсервис"
SIA.RU: Главное
