Вчера полемику относительно текущей курсовой политики, начатую заместителем главы Минэкономики Андреем Клепачом, поддержал глава Минфина, вице-премьер Алексей Кудрин. "Курс рубля должен быть объективным, связанным с реальными показателями российской экономики, прежде всего это торговый баланс. Сейчас он объективный",-- считает министр.
У господина Кудрина, как и господина Клепача, своя мотивация, по его словам, "ключом" к снижению рисков укрепления рубля является "неувеличение госрасходов". На росте госрасходов настаивает Минэкономики, а финансировать их в силу дефицитности бюджета придется ЦБ. "$70 или $75 за баррель, которые сейчас держатся,-- это очень высокая цена по историческим меркам. Такая цена, средняя за год или выше, была только в 2007 и 2008 годах -- всего два года за последние 16-20 лет. При такой цене рубль будет иметь тенденцию к укреплению. Чтобы он не имел такой тенденции, нужно не тратить все доходы бюджета, а мы сегодня тратим. Это является главной причиной укрепления",-- напомнил министр финансов.
Исходя из конструкции, предложенной Алексеем Кудриным, рубль укрепляется под воздействием фундаментальных факторов (растущего профицита текущего счета), а нефтедоллары, которые должны были накапливаться в стабфондах, не должны тратиться на увеличение дефицита даже ради поддержки инновационного развития. При этом обсуждаемая дилемма появилась во многом именно из-за выпадения из макроэкономической конструкции суверенных фондов -- модель относительно плохо приспособлена к обвалу, а не к плавному снижению доходов бюджета.
На этой неделе появились первые переоценки дефицита бюджета в сторону повышения от прошлых прогнозов: в Альфа-банке считают, что в 2010 году его придется увеличить до 5% ВВП. В опубликованной вчера аналитической записке аналитики банка Наталия Орлова и Дмитрий Долгин отмечают, что увеличение дефицита возможно из-за ожидаемого роста дефицита Пенсионного фонда в 2010 году на 130-170 млрд руб. "Начиная с 2008 года чувствительность к ценам на нефть стремительно растет. В прошлом году ненефтяные доходы упали на 0,5 трлн руб., а расходы выросли на 2,1 трлн руб., в результате равновесная для бюджета цена нефти увеличилась с $62 за баррель в 2008 году до $99 за баррель в 2009 году",-- отмечают в Альфа-банке, а в 2010 году равновесная цена нефти для балансировки бюджета составит $105 за баррель. Впрочем, как отмечают экономисты, если бы в Минэкономики уделяли больше внимания институциональным реформам, а в Минфине -- развитию внутреннего финансового рынка, проблема крепкого рубля их беспокоила бы в последнюю очередь.
Алексей Шаповалов
SIA.RU: Главное
