Увеличивать ликвидность российского рынка и укреплять позиции Москвы как финансового центра власти намерены за счет роста числа эмитентов. Для этого ФСФР хочет упростить процедуру эмиссии для компаний наукоемких секторов и обязать все акционерные общества выходить на биржу после трех лет работы.
"К 2012 году необходимо разработать и ввести в действие нормативные требования, обязывающие АО, включая кредитные организации, являющиеся дочерними предприятиями зарубежных компаний, осуществлять публичное размещение акций на финансовом рынке по истечении трехлетнего периода с момента организации" -- такой тезис содержится в докладе ФСФР "О
мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу".
Специалисты соглашаются, что реализация этой инициативы ФСФР поможет увеличить привлекательность российского фондового рынка. "Массовый выход эмитентов на биржу приведет к расширению объектов инвестирования для различных фондов",-- полагает президент "Ист Коммерц" Асхат Сагдиев. Однако, по его словам, резкое увеличение числа эмитентов даст положительный эффект только при наличии соответствующего количества инвесторов.
Что касается идеи принудительного IPO, аналитики сходятся во мнении: ее реализация требует дополнительной законодательной проработки. По данным СКРИН, в РФ зарегистрировано около 5,8 млн ОАО. "Если выходить после трех лет работы на биржу обязаны будут все акционерные общества, то эта инициатива неосуществима",-- уверена директор департамента инвестиционно-банковских услуг ИФК "Метрополь" Екатерина Аханова. По мнению экспертов, необходимо установить четкие критерии, обязывающие эмитентов выходить на рынок, потому что для небольших компаний размещение на бирже будет экономически нецелесообразным. "Небольшим компаниям будет невыгодно тратить огромные суммы на
подготовку к выходу на биржу",-- полагает Асхат Сагдиев. По его словам, иногда эти издержки могут достигать 10% от объема
привлеченных средств. Поэтому если все ОАО будут заставлять выходить на рынок, многие начнут искать способы обойти закон. "Многие АО будут просто перерегистрироваться, например, как ООО",-- полагает инвестбанкир российской "дочки" зарубежного банка.
Перспектива введения обязательного выхода на биржу вызывает негативную реакцию и у потенциальных эмитентов -- представителей акционерных обществ. "ОАО -- удобная организационно-правовая форма, и, если акционеры выбрали именно такую форму, это не означает, что они стремятся вывести свою фирму на рынок капитала -- биржу",-- отмечает председатель совета директоров ОАО "Помидорпром-холдинг" Максим Протасов.
Оценивая инициативу ФСФР в целом, эксперты полагают, что массовый выход эмитентов на биржу может привести к перенасыщенности рынка. В течение последних двух-трех лет на российский рынок выходит менее 20 компаний ежегодно, и даже в таких обстоятельствах некоторые из них откладывают размещение в ожидании улучшения рыночной конъюнктуры.
"Массовый выход компаний на рынок приведет к тому, что эмитенты не смогут привлекать желаемый объем средств, а рынок будет падать",-- резюмирует Екатерина Аханова.
Наиля Ъ-Аскер-заде, Александр Ъ-Мазунин
SIA.RU: Главное
