"Инвесторы почувствовали вкус крови"
Управляющий директор Morgan Stanley Ян Тавровский
-- Многие эксперты полагают, что нынешний кризис -- один из самых глубоких в истории. В чем это проявляется?
-- В России люди знают о кризисе из газет, но всей глубины ситуации не ощущают. В Нью-Йорке кризис тоже не особо чувствуется: туристы продолжают скупать товары, пока доллар дешевый. Но, например, в Бостоне, где я недавно был, на подсознательном уровне чувствуется кризис и рецессия. В ресторанах и магазинах меньше людей, все обеспокоены экономической ситуацией. Большинство американцев имеет активы в недвижимости, которая дорожала из года в год. Сейчас она дешевеет, люди чувствуют себя беднее, меньше тратят денег, а это сказывается на всей экономике.
-- Поведение инвесторов сейчас изменилось?
-- Инвесторы ощущают, что баланс сил сместился в их сторону. Они, как говорится, "почувствовали вкус крови" и диктуют свои условия рынку. Но некоторые позитивные изменения произошли за последние недели. В этом смысле показательной была сделка по размещению еврооблигаций "Газпрома". За последние пять месяцев это был первый долговой выпуск из Восточной Европы. Эта сделка открыла рынок. В начале роуд-шоу в Америке инвесторы задавали вопрос: "Вы с ума сошли? Не знаете, какой сейчас тяжелый рынок, какие премии надо будет платить?" Но потом у инвесторов проснулся аппетит. Размещение "Газпрома" показало, что у инвесторов деньги есть и, если их заставить работать, они готовы их тратить. Сразу после "Газпрома" разместился "Евраз". Поведение инвесторов своеобразно -- как только они видят, что коллеги начинают
активно покупать, срабатывает психология толпы. Еще три-четыре недели назад Bear Stearns, один из крупнейших инвестбанков, был на краю пропасти, и в тот день казалось, что мир закончится. Но все меняется достаточно быстро. В этом году снизилось количество IPO, но сейчас инвесторы проявляют интерес, и, на мой взгляд, этот рынок сейчас не
закрыт. Только что прошли успешные размещения "Магнита" и West Siberian Resources, готовится к размещению "Глобалтранс".
-- То есть инвесторы не боятся вкладывать средства?
-- Не боятся, но первоочередным является вопрос цены. Соотношение между риском и вознаграждением за этот риск и есть предмет торга. -- Будут ли проблемы с привлечением средств у банков?
-- У государственных -- нет, с частными банками сложнее. Инвесторы
продолжают прохладно относиться к кредитованию финансового сектора.
Кроме того, на рынке нет недостатка в бумагах коммерческих банков, к
тому же некоторые банки столкнулись с проблемой рефинансирования. В
целом же для принятия решений об инвестировании в банковской сфере
многие инвесторы будут ждать окончания периода публикации годовых
отчетностей. По итогам года у некоторых банков может снизиться
прибыль, замедлиться рост бизнеса, активов. Однако российские банки
не участвовали в рынке американской ипотеки, и на фоне убытков многих
западных банков снижение прибыли у российских игроков не выглядит
таким уж удручающим и трагичным.
-- Все российские игроки выживут в этой борьбе?
-- Крупные игроки выживут. Те, кто обслуживает в основном одну
финансовую группу или своих акционеров, наверное, тоже выживут.
Проблемы могут быть у банков, которые еще не такие большие и важные
для государства и уже не такие маленькие, чтобы концентрировать свой
бизнес на нескольких акционерах. Если такие средние банки захотят
развиваться, то им могут понадобиться постоянные источники
финансирования и на этом этапе могут возникнуть проблемы. Не хочу
утверждать, что кто-то обанкротится, но теоретически нельзя этого
исключать.
Интервью взяла Наиля Ъ-Аскер-заде
SIA.RU: Главное
