Свежие оценки аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), основанные на высокочастотных данных, подтвердили, что февральский скачок экономической активности в РФ не закрепился — «речь в лучшем случае идет о стабилизации». Ее демонстрируют и расчеты Минэкономики — с исключением сезонного и календарного факторов темп роста ВВП в марте составил плюс 0,1% к февралю, как и месяцем ранее. Расчеты же Института народнохозяйственного прогнозирования РАН (по данным на начало мая) свидетельствуют, что с учетом сезонности ВВП в марте сократился к февралю 2024 года на 0,6%.
В ЦМАКП отмечают: экономическая активность сейчас формируется как равнодействующая быстрорастущего потребления населения (благодаря устойчивому росту доходов и расширению кредитования — вероятно, кратковременному) и сжимающейся инвестактивности. По их оценкам, в четвертом квартале 2023 года рост капвложений приостановился (третий квартал — плюс 1,8%, четвертый квартал — минус 0,1%, сезонность устранена). «Это отчасти связано с исчерпанием прежних "идей роста" (инфраструктура, импортозамещение, ОПК, жилье), отчасти — с ужесточением условий кредитования (ипотечного — особенно), отчасти — с наметившимся падением рентабельности в ряде отраслей промышленности»,— поясняют там.
На этом фоне «возобновление сжатия импорта арифметически поддерживает рост выпуска — но реально скорее сдерживает его (из-за пока не преодоленного дефицита ряда комплектующих, специфического сырья и т. д.)» в условиях завершения «дешевого импортозамещения», отмечают аналитики центра. Отчасти торможение импорта также связано со «вторичными санкциями» и проблемами с расчетами.
Потребительский же спрос стимулируется опережающим ростом зарплат (в феврале—марте 2024 года номинально — более чем на 19% г/г) и числа занятых в экономике. «С учетом выплат военнослужащим наблюдается заметный рост реальных располагаемых доходов населения (четвертый квартал 2023 года — 0% в среднем за месяц, первый квартал 2024 года — плюс 0,5%, сезонность устранена)»,— считают аналитики центра.
Артем Чугунов
SIA.RU: Главное
