Согласно данным Банка России, опубликованном в Обзоре ключевых показателей управляющих компаний, по итогам второго квартала 2024 года портфель частных инвесторов в ДУ составил 1,797 трлн руб., на 2,3% ниже показателя первого квартала. Снижение связано со снижением стоимости акций и облигаций, а также оттоком средств из стандартных стратегий ДУ (СДУ). Во втором квартале частные инвесторы забрали из таких стратегий 16,5 млрд руб., вдвое меньше, чем кварталом ранее. В то же время в индивидуальные стратегии доверительного управления (ИДУ) инвесторы вложили почти 62 млрд руб., что в 17 раз больше показателя первого квартала.
Различие в поведение клиентов ИДУ и СДУ отчасти связано с особенностями формирования их портфелей и управления.
В стандартизированных стратегиях ДУ формирование портфеля ценных бумаг и его управление происходит по единым принципам и правилам для всех присоединившихся к ним инвесторов. Такие стратегии наиболее просты для понимания, в них используются акции, облигации, паи ПИФов и их комбинации. «Чаще всего это стратегии пассивного управления, когда структура активно не пересматривается. Хотя бывают и активно управляемые стандартные стратегии»,— отмечает руководитель отдела развития продуктов «Альфа-Капитала» Анна Гондусова.
Нацелены такие стратегии в основном на неограниченный круг инвесторов, хотя есть и такие, которые доступны только квалифицированным инвесторам. Минимальный порог входа может начинаться от нескольких сотен рублей, но чаще всего составляет несколько тысяч рублей. В случае стратегий для широкого круга инвесторов выбор стратегии определяется его аппетитом к риску, то есть УК не проводит определение индивидуального инвестиционного профиля клиента при заключении стратегии СДУ. Данные стратегии есть в линейке всех крупных УК. Например, клиентам «Альфа-Капитала» доступно 14 таких стратегий, УК «Первая» — 11, «Райффайзен Капитала» – 11, УК БКС — десять активно продаваемых стратегий, «РСХБ Управление активами» — четыре.
У любой стратегии ДУ должен быть бенчмарк, то есть тот ориентир (индекс), на который равняются и с которым сравнивают показатели управляющие компании.
Например, в качестве бенчмарка в большинстве облигационных стратегий используются RGBI (индекс гособлигаций Московской биржи) или RCBI (индекс корпоративных облигаций Московской биржи). В случае стратегий на акции ориентиром могут выступать индексы Московской биржи (MOEX, РТС), в том числе отраслевые индексы. «Самыми популярными стандартными стратегиями сейчас являются стратегии на дивидендные акции РФ, а также стратегия на облигации с промежуточными выплатами»,— отмечает директор по поддержке продаж и клиентскому опыту «БКС Мир инвестиций» Андрей Верещагин.
В случае индивидуальных стратегий ДУ управляющая проводит инвестиционное профилирование инвестора, и в зависимости от него, а также от целей инвестирования и индивидуальных пожеланий подбирается портфель разнообразных активов. В такие стратегии запрещено покупать только складские свидетельства, векселя и закладные, а все остальное разрешено. Поэтому в ИДУ возможна реализация неограниченного количества инвестиционных решений, например хеджевых стратегий, PRE-IPO, IPO и многих других. По словам Андрея Верещагина, в ИДУ доступна и услуга Advisory, когда клиент работает с персональным управляющим.
В отличии от стандартных стратегий ИДУ в основном являются активно управляемыми.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
