Банк России добавил аргументов к дискуссии о том, насколько тяжело российскому бизнесу платить по кредитам, сильно подорожавшим из-за жесткой денежно-кредитной политики. Оценив показатели 80 крупнейших компаний из 13 отраслей по базовому и рисковому сценариям развития внешних условий и увеличения ставки, регулятор пришел к выводу, что у большинства заемщиков получаемой операционной прибыли вполне достаточно для выплаты процентных платежей по кредитам в 2024 и 2025 годах.
Центральный банк представил в пятницу свой «Обзор финансовой стабильности», в котором оценил риски и уязвимости основных секторов экономики. В нем регулятор, в частности, сообщил о проведенной оценке чувствительности компаний к ужесточению денежно-кредитных условий. Напомним, что используемая ЦБ тактика повышения ключевой ставки для снижения инфляции в последние месяцы порождала критические высказывания отдельных представителей крупного бизнеса и экспертов. Из последних таких публичных заявлений — прозвучавшие на этой неделе слова гендиректора «Ростеха» Сергея Чемезова об убыточности экспортных контрактов госкорпорации при нынешнем уровне ставки.
Оценивая общую финансовую ситуацию компаний на фоне ужесточения санкций и колебаний цен на сырье, ЦБ признает, что проблемы у отдельных компаний существуют, но отмечает, что в целом крупный бизнес вполне в состоянии обслуживать свои обязательства перед кредиторами.
Уровень долговой нагрузки по итогам первой половины 2024 года не изменился (отношение чистого долга к EBITDA составило 1,7). Впрочем, ЦБ при этом отмечает, что ситуация с прибылью в большинстве отраслей ухудшается — это происходит из-за роста себестоимости вследствие увеличения расходов на оплату труда, повышения тарифов инфраструктурных компаний, удорожания логистики и действия санкций. Рост стоимости обслуживания долга также приводит к сокращению прибыли, признает регулятор, но этот фактор, по его мнению, является ключевым только для компаний с высокой закредитованностью.
«Мы видим, что в целом ситуация в корпоративном секторе с точки зрения обслуживания долгов и кредитов является хорошей,— обнадежил на посвященной обзору пресс-конференции заместитель председателя Банка России Филипп Габуния.— Уровень плохих долгов является низким, мы не фиксируем обращения за реструктуризациями, и в настоящий момент ситуация стабильная». Напомним, что, в отличие от розничного кредитования, корпоративное, несмотря на всю жесткость ДКП (в этом году ставка поднималась уже трижды, в итоге — с 16% до 21%), продолжает расти высокими темпами — на 1 октября портфель займов компаний вырос на 22% в годовом сравнении.
Оценивая непосредственное влияние ДКП на крупнейшие компании, регулятор прежде всего сообщает данные о величине роста их процентных расходов. В частности, если в 2023 году крупнейшие энергетические компании тратили порядка 22% прибыли на обслуживание долга, то по итогам первого полугодия 2024-го — 28%. В отраслях черной металлургии и горной добычи этот показатель в среднем вырос с 15% до 21%. «При этом компаниям из других ключевых отраслей пока удавалось нивелировать эффект от повышения процентных ставок за счет роста операционных показателей либо оптимизации затрат и даже улучшить свои финансовые результаты»,— оптимистично добавляет ЦБ. В частности, у «нефтегаза» по итогам полугодия чистая прибыль за последние 12 месяцев выросла в среднем на 43%, почти достигнув уровня 2022 года. В транспортной отрасли рост прибыли составил около 12% год к году, в цветной металлургии — 16,5%, у производителей удобрений и химикатов — почти 30%.
Читайте также:
Фактически отвечая на претензии о «губительности» высоких ставок для бизнеса, регулятор провел анализ чувствительности компаний к ужесточению ДКП в двух сценариях: базовом (ставка до конца этого года в диапазоне 21–21,3%, в 2025 году — 17–20%) и рисковом (усиление санкций, ухудшение внешней ситуации и ставка в 22–25% в следующем году).
Оценка сделана по 80 крупнейшим предприятиям из 13 отраслей — их общая выручка за последний год составила 70,1 трлн руб., а совокупный долг на 30 июня — 35,9 трлн руб. (это 41% задолженности всего нефинансового сектора). Расчеты ЦБ показали, что по итогам первого полугодия только у четверти компаний из выборки значение коэффициента за последние 12 месяцев были ниже комфортного уровня (менее 3). У шести компаний — менее 1, и они в наибольшей степени подвержены кредитному риску и могут испытывать сложности с обслуживанием долга.
Вадим Вислогузов
SIA.RU: Главное
