Непосредственных макроэкономических угроз война с Грузией и обострение отношений с США и НАТО России не несут, считают в "Тройке", скорее, полагают там, отток капитала может вызвать макроэкономическую дестабилизацию Украины. Российский же рынок, по мнению команды господина Бонда, сейчас является "самым дешевым из крупных рынков мира": показатель P/E ratio по рынку оценивается в 7,5, P/BV -- в 1,7, что уже хуже, чем в разгар оттока капитала с рынков России в 2003-2004 годах (8,5 и 1,4), хотя пока лучше показателей, достигнутых в период после дефолта десять лет назад (1998-2002 годы, P/E -- 7,0, P/BV -- 1,3).
Это еще не дно рынка, считают в "Тройке": рекомендацию покупать по всему рынку там готовы давать, лишь когда ситуация будет оцениваться как максимально пессимистичная. По расчетам господ Бонда и Кузнецова, это ноябрь (выборы в США) и декабрь (саммит НАТО, который с большой вероятностью обсудит присоединение к блоку Грузии и, возможно, Украины). Дополнительно рынок может обрушить и падение цен на нефть ниже $80 за баррель, что в "Тройке" не считают невозможным.
В "Тройке" предупреждают при этом, что, если в ситуацию вмешаются новые негативные факторы, "Россия может исчезнуть с радаров экранов инвесторов, как Аргентина и Венесуэла". Ближайшим же итогом оттока может стать необычная ситуация на фондовом рынке: доля иностранных портфельных вложений на нем, по оценкам "Тройки", сейчас превышает долю российских вложений на 2%, и риторика США и России по геополитическим вопросам вполне может привести к тому, что впервые ситуацию на нем будут определять именно российские игроки.
Дмитрий Ъ-Бутрин
Это еще не дно рынка, считают в "Тройке": рекомендацию покупать по всему рынку там готовы давать, лишь когда ситуация будет оцениваться как максимально пессимистичная. По расчетам господ Бонда и Кузнецова, это ноябрь (выборы в США) и декабрь (саммит НАТО, который с большой вероятностью обсудит присоединение к блоку Грузии и, возможно, Украины). Дополнительно рынок может обрушить и падение цен на нефть ниже $80 за баррель, что в "Тройке" не считают невозможным.
В "Тройке" предупреждают при этом, что, если в ситуацию вмешаются новые негативные факторы, "Россия может исчезнуть с радаров экранов инвесторов, как Аргентина и Венесуэла". Ближайшим же итогом оттока может стать необычная ситуация на фондовом рынке: доля иностранных портфельных вложений на нем, по оценкам "Тройки", сейчас превышает долю российских вложений на 2%, и риторика США и России по геополитическим вопросам вполне может привести к тому, что впервые ситуацию на нем будут определять именно российские игроки.
Дмитрий Ъ-Бутрин
SIA.RU: Главное
