Альянс Renault-Nissan, госкорпорация "Ростехнологии", "Тройка Диалог" и АвтоВАЗ подписали вчера в Париже протокол о намерениях по созданию СП, через которое альянс получит "косвенную мажоритарную долю" в автозаводе. Соглашение предполагает, что Renault-Nissan и "Ростехнологии" внесут в СП свои пакеты акций АвтоВАЗа. Затем альянс в несколько этапов до 2014 года вложит в СП около $750 млн (примерно $450 млн придется на Nissan и $300 млн -- на Renault), которые пойдут на покупку дополнительных акций АвтоВАЗа у "Тройки Диалог".
На конец марта "Ростехнологии" владели 28,98% акций АвтоВАЗа, Renault-Nissan -- 25%, "Тройка Диалог" -- 20,14%. Такое соотношение долей сложилось после допэмисси АвтоВАЗа на 17,4 млрд руб., которая была закрыта в феврале. В результате сделки к середине 2014 года Renault-Nissan получит 67,13% акций СП, которое будет контролировать 74,5% акций АвтоВАЗа (остальные акции СП достанутся "Ростехнологиям"). В пресс-релизе сторон подчеркивается, что эти договоренности пока не имеют "обязательной юридической силы". Участники сделки рассчитывают подписать окончательные соглашения и создать СП "к концу 2012 года при условии получения одобрений со стороны регулирующих органов".
Владимир Беспалов из "ВТБ Капитала" отмечает, что "с учетом доли в 67,13%, которую получит Renault-Nissan в СП", контролирующем 74,5% АвтоВАЗа, "эффективная доля альянса в капитале завода составит 50,01%". Доля "Ростехнологий" окажется ниже блокирующей -- около 24,5%. Но источники "Ъ" среди акционеров АвтоВАЗа уверяют, что госкорпорация все-таки сохранит блокпакет.
При этом "Ростехнологии" согласились на реструктуризацию кредитов АвтоВАЗа, которые завод получил в качестве господдержки в кризис.
"$750 млн, которые потребуются Renault--Nissan для консолидации контрольного пакета, предполагают оценку АвтоВАЗа на уровне $3 млрд, что вдвое превышает рыночную цену",-- отмечает Владимир Беспалов. "Скорее всего, нынешняя высокая цена обусловлена серьезным продлением сроков выплат долга АвтоВАЗа, а также тем, что Renault--Nissan получает контроль над одним из крупнейших автопроизводителей в Восточной Европе",-- считает аналитик.
Однако другие инвесторы вопреки ожиданиям оценили сделку резко негативно. Вчера на ММВБ-РТС обыкновенные акции АвтоВАЗа за день подешевели на 7,1%, привилегированные -- на 12,8%, в ходе торгов падение достигало 11% и 15% соответственно. Михаил Пак из "Атона" связывает это с тем, что сделка будет "фактически пролонгирована на два года и ожидания скорой развязки, которые были у инвесторов, не оправдались".
По мнению управляющего партнера коллегии адвокатов "Муранов, Черняков и партнеры" Дмитрия Чернякова, оферта миноритариям АвтоВАЗа должна быть выставлена в любом случае. "По закону АО обязанность выставить публичную оферту возникает у того лица, которое совместно с аффилированными лицами увеличит долю в АвтоВАЗе выше 30%. Закон императивно предписывает выставление оферты иным акционерам общества в этом случае. Таким образом, если нынешний блокпакет Renault будет внесен в СП, то оферту должно будет выставить именно оно",-- считает юрист. По его мнению, избежать оферты в подобном случае можно только через "серые схемы владения", но вряд ли на это пойдет Renault--Nissan.
Впрочем, отмечает Михаил Пак, пока вообще рано окончательно судить о конфигурации сделки. Оговорка о том, что достигнутые вчера соглашения не имеют "обязательной юридической силы", означает, что альянс "берет время до конца года, что провести глубокий due diligence АвтоВАЗа и принять окончательное решение", при этом объявление о сделке именно сейчас, накануне инаугурации президента Владимира Путина, "могло быть обусловлено в том числе политическими причинами". Того, что Renault--Nissan еще будет обдумывать параметры сделки, не скрывают и ее участники. В их пресс-релизе говорится, что альянс "в ближайшие несколько месяцев займется проверкой финансовых, юридических и экологических аспектов" деятельности АвтоВАЗа.
SIA.RU: Главное
