Итоги января (по сравнению с декабрем 2013 года):
Что будет с рынками в феврале? Прогнозы экспертов
Индексы РТС/ММВБ:
Январь стал одним из худших месяцев для развивающихся рынков за прошедший год. Бегство инвесторов из рисковых активов привело к падению индекса ММВБ на 3,3%, РТС просел на 9,8%.
Негативным фактором остается состояние российской экономики. Так, ВВП РФ по итогам 2013 года вырос лишь на 1,3%, в то время как прогноз, постоянно снижавшийся в течение года, составлял 1,5%. Индекс деловой активности в производственной сфере по итогам января 2014 года продемонстрировал минимальное значение с середины 2009 года - 48 пунктов (ожидалось повышение до 49,2 пунктов).
Китайская экономика также продемонстрировала относительно слабые результаты по итогам 2013 и начале 2014 года. Ситуация на мировых рынках после январского заседания ФРС (30 января) и завершения сезона отчетности в США заметно ухудшилась. Инвесторы начали активно закладывать в цену последовательный выход Федрезерва из программы QE3 при сохранении текущих параметров экономик развитых стран, отмечает Евгений Локтюхов, руководитель аналитического департамента Промсвязьбанка. Это выразилось в масштабном оттоке капитала с развивающихся рынков, где глобальные инвесторы сейчас не видят идей.
График динамики глобальных рынков акций в январе
«Мы полагаем, что диспозиция «buy developed markets - sell emerging markets» сохранится и в феврале, который традиционно является не очень хорошим месяцем для рискованных активов», - комментирует эксперт Промсвязьбанка. По его мнению, в феврале будут формироваться ожидания к следующему, мартовскому, заседанию ФРС США, где председательствовать будет уже Джанет Йеллен. Кроме того, влиять на настроения будет интрига вокруг сроков и форм поддержки банков и стимулирования кредитования со стороны ЕЦБ. На этом фоне, по мнению аналитика, российский рынок акций, который остается без поддержки дивидендного фактора (напомним, что теперь «отсечки» под дивиденды пройдут летом), может остаться слабым и показать негативную динамику по итогам февраля, как, впрочем, и рубль. Улучшения отношения к российским акциям Евгений Локтюхов ждет не раньше марта.
Алексей Козлов, главный аналитик UFS IC, напротив, считает, что негативные ожидания к настоящему моменту уже заложены в цены акций и относительная стабилизация фона и настроений может привести к росту котировок в феврале. Позитива инвесторам может добавить соглашение по вопросу планки госдолга США, о чем американские политики должны договориться в начале месяца.
Основной катализатор для российского рынка на февраль - это Олимпийские игры в Сочи, уверена Анна Бодрова, старший аналитик компании Альпари. История показывает, что в 8 случаях из 10 на рынке страны, принимающей спортивные состязания, наблюдалось повышение.
Кроме того, отмечает она, текущая ситуация сопровождается серьезной недооцененностью российских акций, поэтому не исключено, что на олимпийском драйвере отечественные индексы приподнимутся на 4-7%. Цель по индексу ММВБ - 1495 пунктов к 28 февраля, по индексу РТС - 1310 пунктов.
Анна Линевская, аналитик МФЦ, считает, что торги в феврале будут иметь характер «качелей»: Олимпийские игры дадут фондовому рынку некоторую поддержку, но как только этот фактор себя исчерпает, инвесторы вернутся к продажам. «Слабость отечественного рубля пока сводит на нет любые попытки продавцов приподнять подешевевшие ценные бумаги. Российская валюта пока не реагирует ни на налоговый период, ни на нефтяные цены, - комментирует она. - Основным негативным фактором тут остается стагнация российской экономики и отток капитала из развивающихся экономик».
«Каких-то особенных идей на этот месяц мы не видим, но по-прежнему обращаем внимание на ликвидные бумаги нефтегазового сектора, дешевые акции электроэнергетики и девелоперов, - отмечает аналитик Промсвязьбанка. - Финансовый, потребительский и металлургический сектора могут оказаться хуже рынка - первые два не имеют ни фундаментальных, ни конъюнктурных причин для роста, а покупки металлургов раньше марта выглядят несвоевременными».
По мнению Анны Линевской, дальновидным инвесторам в феврале можно начинать формировать дивидендный портфель из состава сырьевых бумаг и акций сегмента минеральных удобрений. «Стоит обратить внимание на акции Акрона, Башнефти, «префы» Сургутнефтегаза», - считает она.
Аналитики ИК «Велес Капитал» в январе делают ставку на дивидендные «голубые фишки». «Кроме того, остается рабочей идея покупки бумаг с высокой премией ADR к внутреннему рынку в преддверии прихода Euroclear на российский рынок акций в июле, - отмечают они. - В этой связи интересны акции Мечела, Магнита, АФК Системы, ЛСР, НОВАТЭКа и МТС. Улучшение конъюнктуры на рынке азотных и фосфатных удобрений делает привлекательными бумаги Акрона и ФосАгро».
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК:
Первый месяц 2014 года стал по-настоящему провальным для российской валюты. Доллар подорожал на 8% и перешагнул отметку в 35 руб., евро достигал 48 руб. Так дешево российская валюта стоила только во время кризиса 2008–2009 гг. Стоит отметить, что рубль оказался не главным аутсайдером среди валют развивающихся рынков. Так, снижение аргентинского песо составляло в моменте более 20%.
График динамики валют развивающихся стран
«ФРС США продолжает урезать программу стимулирования, поэтому доллар укрепляется ускоренными темпами, - комментирует Алексей Козлов. - При этом снижение инфляции в еврозоне повышает вероятность нового этапа стимулирования от ЕЦБ». Прибавить привлекательности доллару может и разрешение вопроса о потолке госдолга США. В таком случае «американец» в феврале может укрепиться до отметки 1,3350 в паре с евро, считает эксперт.
«Сокращение оттока средств с российского рынка и активное вмешательство Банка России в ситуацию на валютном рынке может остановить падение рубля. Резкое сокращение спроса в паре доллар/рубль может привести ее к отметке 34,50, - считает Козлов. – Однако темпы снижения будут сглажены из-за укрепления доллара к основным мировым валютам. При этом пара евро/рубль может подешеветь на полтора рубля – до отметки 46,06 рубля за евро».
Январь дал нам четкое осознание, что начинается тренд на рост доллара, уверен Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro. Если в первые недели еще были какие-то сомнения, то теперь они развеялись взятием уровня 1,35 по евро/доллар. Пробой вниз произошел на ожиданиях снижения ставки ЕЦБ в феврале на фоне низкой инфляции (заседание ЕЦБ по ставке пройдет 6 февраля). «Однако даже если ставка останется на прежнем уровне, мы, скорее всего, услышим явные намеки на ее снижение в марте, - предполагает эксперт. - Инфляция в еврозоне замедляется (что важно - в Германии тоже). Производственный сектор растет, но уже теряет импульс. Далее дорогой евро будет все больше влиять на показатели производства и торгового баланса, что лишь укрепит ЕЦБ в необходимости смягчения политики». Кроме того, на этой неделе могут выйти неплохие данные по занятости в США, что, по мнению эксперта, подстегнет рост доллара.
По рублю есть смысл ожидать некоторой коррекции, считает эксперт. «Хотя экономика России пока не дает поводов для радости, чисто технически возможна коррекция, которая позволит доллару подняться всего лишь на 1,5% за февраль – до отметки 35,80. При этом евро опустится к 46,80 руб.», - отмечает он.
По мнению Анны Бодровой, пара евро/доллар проторгуется в феврале смешанно. «С одной стороны, тут серьезно влияет фактор ухода от рисков со стороны инвесторов, наблюдающих усиление оттока капитала из развивающихся экономик, - рассуждает аналитик. - С другой - многое будет зависеть от статистики и итогов заседания ЕЦБ 6 февраля. Цель по паре евро/доллар на конец месяца - 1,35». Что касается пары доллар/рубль, то, по мнению Бодровой, мы можем увидеть коррекцию на 2-3% на фоне спроса на рубль во время Олимпиады, однако после Игр можно ожидать новой волны роста доллара. Аналогичного мнения по поводу динамики доллара к рублю придерживается и Анна Линевская из МФЦ.
Интересной в феврале может стать покупка канадского доллара, считает Александр Купцикевич. «Валюта усиленно теряла в январе, а сейчас имеет смелость идти против рынка, - аргументирует он. - Вероятно, это неплохой кандидат на коррекцию в феврале». Эксперт также рекомендует присмотреться к австралийскому доллару, который прекратил свой спад.
НЕФТЬ:
В январе, несмотря на давление негативных факторов, цены на нефть марки Brent удержались в рамках боковика. Ближайшим уровнем поддержки выступает зона $105-106 за баррель, а уровнем сопротивления - район $109-110.
«С одной стороны, улучшение экономической ситуации в США и надежды на восстановление экономики Еврозоны, а также зимний сезон поддерживают цены на черное золото, - отмечает аналитик UFS IC. - С другой – замедление темпов роста экономики Китая настораживают инвесторов. В итоге рынок нефти находится в состоянии равновесия».
По мнению Ивана Фоменко, начальника отдела доверительного управления Абсолют Банка, нефть нашла свой коридор, и пока никакие макроэкономические данные не способны двинуть ее ни вверх, ни вниз.
«Основная макроэкономическая угроза для котировок нефти – сокращение QE3 – продолжит оказывать давление вплоть до полного отказа от QE, - отмечают в своем ежемесячном обзоре аналитики ИК «Велес Капитал». - Девальвация валют развивающихся стран, случившаяся в январе, способна также негативно повлиять на уровень спроса на нефть. Среди геополитических факторов – перспектива снятия санкций с Ирана». Эксперты компании ожидают, что нефть в феврале будет торговаться в диапазоне $100-105 за баррель марки Brent.
В Промсвязьбанке считают, что рынок нефти в феврале будет двигаться вслед за колебаниями валютных рынков - других сильных факторов для переоценки нефти как вверх, так и вниз они не видят. «А так как мы ожидаем укрепления доллара, то, соответственно, ждем ухода фьючерсов на Brent в диапазон $103-105», - прогнозируют они.
МЕТАЛЛЫ:
Возвращение спроса на защитные активы на фоне падения фондовых индексов поддержало рынок золота в начале года. Так что, несмотря на снижение цен в последнюю неделю месяца, драгметалл смог закончить январь в плюсе на 3,1%. Промышленные металлы, напротив, завершили месяц провалом. Исключением стал никель, цена которого в начале месяца росла на новостях о вводе импортных ограничений Индонезии. Однако с середины января все основные металлы группы дружно дешевели на фоне слабой статистики из Китая и падении индексов развивающихся стран.
«Котировки золота в январе стабилизировались и демонстрируют уверенный поступательный рост, - комментирует Алексей Козлов. – Полагаем, что январская тенденция продолжится и в феврале: золото вновь становится привлекательным объектом для инвестиций и постепенно набирает вес. Наш прогноз на конец месяца - $1290-1300 за тройскую унцию».
Сейчас золото испытает поддержку из-за негатива на фондовых рынках, считает Иван Фоменко. Но, по его мнению, эта поддержка может оказаться недолгой.
Как отмечает Александр Купцикевич, золото сейчас вступает в период сезонной слабости. «Часто в это время металл фиксирует свои минимальные уровни за год», -поясняет он.
«Мы ждем продолжения консолидации по золоту в диапазоне $1200-1300 за унцию, - говорит Евгений Локтюхов. - Медь, судя по всему, опустится чуть ниже $7 тыс. за тонну - отсутствие Китая на рынке в первой половине месяца и валютные риски не стимулируют игру на повышение. Чуть больше надежд возлагаем на промышленные металлы, в первую очередь, на алюминий и никель, которым ниже падать крайне сложно».
КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗ на конец февраля:
БКС Экспресс
SIA.RU: Главное
