Выводы
В августе произойдёт ряд значимых событий, которые определять среднесрочный тренд на российском рынке акций. Именно в этом месяце санкции введённые ЕС начнут влиять на российскую экономику. Мы ожидаем дальнейшего снижения российских индексов в наступившем месяце.
Август месяц станет значимым периодом для российского рынка акций, когда влияние введённых секторальных санкций против российских компаний начнёт проявляется в реальной экономике. Ярким примером стало прекращение работы российской авиакомпании «Добролет». Возможные негативные последствия могут в дальнейшем сказаться на компаниях нефтегазового сектора, где существует большая зависимость от американских поставщиков оборудования и нефтесервисных компаний.
Озвученные станции против российских банков в краткосрочной перспективе не сильно повлияют на финансовый сектор. ВТБ уже обеспечил свои потребности в фондировании на 2014 г., и значительных погашений в этом году не ожидается. На долю внешних заимствований Сбербанка приходиться лишь 4% от обязательств. Однако до конца 2015 года российским банкам, попавшим под санкции, придётся реструктуризировать 14% внешнего долга. Рост стоимости фондирования в долгосрочной перспективе негативно скажется на финансовых показателях российских банков. В августе российские банки опубликуют свои финансовые результаты за 2К14. Для рынка будут крайне важны данные по качеству кредитных портфелей за минувший квартал, когда произошло ухудшение макроэкономических показателей в стране.
Публикация важной статистики по итогам июля состоится в середине августа.
Предварительные данные по росту ВВП в 2К14 будут раскрыты 13 августа.
На текущий момент рынок ожидает роста экономики РФ на 0,7% г/г в 2К14.
Также будет важна статистика по росту инфляции в июле. Ускорение инфляции может привести к очередному росту учётной ставки ЦБ РФ на заседании, которое состоится 12 сентября. Неожиданное ужесточение денежно-кредитной политики на последнем заседании говорит о готовности регулятора к активным действиям по сдерживанию инфляции, несмотря на общее ослабление экономики страны.
Продолжающийся в Украине военный конфликт остается основным событием, влияющим на политическую и экономическую картину в России. Постоянное ужесточение санкций против России привело к тому, что наш фондовый рынок перестали рассматривать как перспективный для инвестиций в обозримом будущем. А запуск новых индексов Развивающихся рынков без Российских акций, закроет наш рынок от глобального перетока капитала от развитых к развивающимся рынкам, начавшегося во второй половине года. Согласно статистике от EPFR приток активов в июле в развивающиеся рынки был максимальным за несколько лет. Мы не исключаем дальнейшего ввода ограничительных мер против российских компаний. Даже в случае скорого завершения вооружённого конфликта на востоке Украины или начала мирных переговоров между противоборствующими сторонами действие международных санкций продлится как минимум до конца октября, когда возможно будут пересмотрены ограничительные меры. В целом мы ожидаем снижения российских фондовых индексов в августе, несмотря на крайнюю перепроданность отечественных индексов. На текущий момент индекс ММВБ торгуется с 50% дисконтом к ЕМ-аналогам на уровне 5,8Х Р/Е против 11,9Х P/E EM. Продолжающийся отток капитала, падение цен на товарных рынка на фоне укрепления американского доллара будут оказывать давление на отечественные акции.
Факторы риска
Помимо этого, есть и другие факторы для падения, которые сейчас не учитываются игроками:
- · в конце июля сенат США принял резолюцию об осуждении давления России на Молдавию, где России рекомендуется прекратить поддержку сепаратистских движений на территории Молдавии, а также вывести с территории Приднестровья миротворцев
- · замороженный конфликт в Нагорном Карабахе снова грозит перейти в «горячую» стадию, что чревато образованием нового очага напряженности на границе России с последующими выводами по «украинскому сценарию»
- · 14 августа Президент, Правительство и Парламент в полном составе проведут совместное заседание в Крыму. Возможно нас ждет программное заявление, которое определит вектор развития нашей внешней политики на годы вперёд
Из-за введения санкций против российских компаний восстановление экономики США и Китая не окажет положительного влияния на российскую экономику, как это ожидалось ранее. Дальнейшее улучшение макроэкономических показателей в США будут лишь усиливать опасения повышения ставок Комитетом по открытым рынкам уже в следующем году. Это может привести к укреплению курса американского доллара и падению цен на товарных рынках. Данные опасения увеличились после публикации последнего пакета по занятости, промышленному производству в США и пресс-конференции проведённой по итогам последнего заседания ФРС. Для рынка будут важны детали последнего заседания ФРС, которые будут опубликованы в виде протоколов 20 августа. Дополнительная информация может прояснить, когда и при каких условиях ключевая ставка в США может быть повышена.
Технический анализ
Первая цель снижения находится на уровне 1300 по индексу ММВБ, следующая 1250 пунктов. В этой ситуации рекомендую открывать короткие позиции по Сбербанку (цель снижения 65 рублей), Роснефти( цель снижения ( 205 рублей) и ГМК Норильский Никель.
Гельды Союнов, Старший аналитик, Москва
Алан Казиев, Старший аналитик, Москва
SIA.RU: Главное
