Минфин возвращается на рынок ОФЗ

24 сентября 2014

Вопреки ожиданиям участников рынка Министерство финансов заявило о проведении сегодня аукциона ОФЗ -- после перерыва в девять недель подряд. Инвесторам будут предложены девятилетние облигации на 10 млрд руб. По мнению экспертов, Минфин таким образом пытается оживить рынок, на котором ему предстоит погашать обязательства более чем на полтриллиона рублей в следующем году.

Минфин вчера сообщил о проведении аукциона по размещению ОФЗ 24 сентября. Министерство возвращается на первичный рынок публичного долга после девяти подряд отмененных аукционов и размещает бумаги объемом 10 млрд руб. с погашением в 2023 году.

Министерство ушло с первичного рынка в конце июля, после того, как в отношении России были введены санкции со стороны США и Европы. Свое решение по очередной отмене аукциона оно каждый раз объясняло "неблагоприятной рыночной конъюнктурой". Накануне, 21 сентября на заседании "финансовой двадцатки" в Кэрнсе заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак заявил журналистам, что Министерство финансов возобновит аукционы по размещению ОФЗ, когда доходность вернется "к уровню, сложившемуся до того, как мы стали эти аукционы отменять".

Между тем никакого очевидного изменения конъюнктуры рынка ОФЗ к лучшему на этой неделе не произошло. Сейчас доходности госбумаг длины, сопоставимой с размещаемым выпуском, находятся на уровне 9,6%, что примерно на 100 б. п. выше, чем на момент приостановки аукционов. В Минфине вчера не смогли предоставить комментарий относительно причин выхода на рынок публичного долга.

По мнению аналитиков, причины эти не связаны напрямую с острой потребностью в деньгах самого Минфина. "На конец июля профицит бюджета превышал 900 млрд руб. В этом году объем погашений ОФЗ также не очень большой -- 325 млрд руб.",-- указывает глава дирекции анализа долговых инструментов "Уралсиб Кэпитал" Дмитрий Дудкин.

По его мнению, Минфин сейчас надеется оживить рынок с заделом на следующий год. В следующем году Минфину предстоит погашать ОФЗ объемом уже 525 млрд руб., и при высоких доходностях и фактически неработающем рынке делать это будет непросто.

Отметим, что на рынке публичного корпоративного долга размещения с трудом, но проходят. На прошлой неделе книги заявок на размещаемые облигации закрыли Альфа-банк, Райффайзенбанк и Газпромбанк, в сумме они привлекли 30 млрд руб., на этой неделе также появились новости о банковских размещениях.

Впрочем, до сих пор Минфин -- в отличие от корпоративных заемщиков -- не торопился повышать доходности размещаемых бумаг. По словам Александра Кудрина, Минфин не предоставляет премию выше 3-5 б. п. к вторичному рынку.

Основными покупателями ОФЗ, по мнению экспертов, должны выступить крупные банки.