Рынок нефти, долгое время находившийся в вялом боковике, вдруг оказался в фокусе внимания инвесторов: цены на «черное золото» упали к $83 за баррель, потеряв с середины июля 28% и придавив рубль.
В четверг котировки нефти Brent снова обновили минимальные значения последних лет, однако в конце концов «быкам» все-таки удалось начать формировать полноценный отскок наверх – после экспирации ноябрьского контракта.
Ценовые войны?
Основной причиной обвала на рынке нефти эксперты называют избыток предложения: Ливия к концу лета нарастила добычу почти в 5 раз по сравнению с объемами весны-2014. Добыча нефти на Bakken, Eagle Ford и Permian Basin – основных сланцевых месторождениях США - в ноябре вырастет на 106 тыс. баррелей в день по сравнению с октябрем, по данным Управления энергетической информации США (EIA). Наращивает объем экспорта и Ирак. В целом, добыча нефти государствами-членами ОПЕК (обеспечивает около 40% мировых поставок сырья) сейчас находится на максимальных объемах за последние 13 лет.
В свою очередь спрос на нефть продолжает падать. Темы роста экономики Китая - одного из главных мировых импортеров черного золота снижаются. Давление на нефть оказывает и ситуация в экономике Европы. Свою роль здесь играет и украинский кризис – очередная эскалация конфликта может привести к новым санкциям, что негативно отразится на темпах роста экономики как ЕС, так и России, и в конечном счете приведет к снижению спроса на нефть.
По обновленному прогнозу Международного энергетического агентства, суточное потребление нефти в этом году составит 92,4 млн баррелей, что на 200 тысяч баррелей меньше предыдущих подсчетов. Пересмотрен и прогноз увеличения спроса на нефть – почти вдвое, до 700 тыс. баррелей в сутки. Агентство уже обратилось к государствам-членам ОПЕК с просьбой снизить нефтедобычу на 0,2 млн баррелей в сутки, однако однозначного ответа представители картеля пока дать не могут.
Решение будет принято 27 ноября в Вене, где пройдет встреча министров 12 стран-участниц ОПЕК. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, разошлись во мнении о том, будут ли страны ОПЕК сокращать производство.
Саудовская Аравия, крупнейший мировой экспортер нефти, с 1 октября сократила отпускные цены на нефть для своих азиатских клиентов на $1,2 до $90,02 за баррель. По мнению экспертов, таким образом, Эр-Рияд пытается сохранить свою долю на рынке и поэтому готов мириться с низкими ценами на некоторое время. По последним комментариям представителей Саудовской Аравии, предел этого терпения пока ограничен уровнем $80 за нефть марки Brent. Вслед за крупнейшим экспортером скидки на нефть предоставили Катар и Ирак. Министр нефти Кувейта не исключил дальнейшего падения цен еще на 14%, до $76 за баррель. Против снижения добычи выступает и ОАЭ. По другую сторону баррикад находятся Венесуэла и Иран – слишком высокие госрасходы этих стан требуют и высоких цен на нефть.
«Если производство не сократят, на рынок в следующем году попадет на 1,4 млн баррелей нефти больше, чем фактически необходимо. Пока ОПЕК не предпримет шаги, чтобы справиться с угрозой значительного избытка предложения, цены на нефть продолжат падать», - предупреждают аналитики Commerzbank.
Стоит отметить, что последний раз страны ОПЕК снижали нормы добычи в декабре 2008 года после встречи в Алжире на фоне мирового финансового кризиса.
Как скажется падение цен на России?
В России, экономика которой «сидит на нефтяной игле», сейчас снижение цен на «черное золото» компенсируется ослаблением рубля, поэтому бюджет страдает в намного меньшей степени, нежели снижается нефть, отмечает Илья Балакирев, главный аналитик UFS IC. Кроме того, есть и стабфонд, который существует как раз для таких случаев, и его средств может хватить на несколько лет относительно низких цен. «Наконец, биржевые котировки нефти и ценовая динамика, от которой зависят доходы нефтяников и бюджета – это несколько разные вещи, - поясняет эксперт. - Заключено много долгосрочных контрактов, которые пересматриваются с определенным лагом. Кратковременные падения цен не оказывают существенного влияния. Также много нефтепродуктов и продуктов газопереработки, ценообразование которых также не напрямую зависит от цен на нефть».
Экономика России может выдержать достаточно большие просадки: в кризисные годы цена барреля падала до $36, отмечает Дмитрий Жданов, аналитик Банка БФА. «И ничего, выжили», - говорит эксперт.
Аналитики считают, что сейчас уместнее ставить вопрос не «как глубоко?» упадут цены на черное золото, а «как надолго?».
«Если относительно низкие цены на нефть сохранятся на достаточно длительный срок (несколько кварталов и более) – «правила игры» придется менять: сокращать государственные расходы, пересмотреть принципы формирования бюджета, отказаться от ряда мегапроектов и т.п»., - считает Илья Балакирев.
Банк России уже приступил к разработке четвертого - стрессового сценария - основных направлений денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 гг. Он предполагает резкое падение нефти и ее стоимость на уровне $60 за баррель. Цель этого сценария – нарисовать шоковый вариант развития событий, чтобы отработать дополнительные действия и ограничить негативные последствия, пояснили в ЦБ. Тем не менее, регулятор отмечает, что если сформируется долгосрочная тенденция к снижению цен на нефть, замедление роста отечественной экономики будет носить также структурный характер.
Чего ждать от инвестиций в ТЭК?
На фоне снижения цен на нефть инвесторы предпочитают перекладываться в бумаги ненефтегазовых компаний. Пока падение цен на «черное золото» не отразилось на доходах российских нефтяных компаний, и в случае восстановления спроса на нефть мы увидим повышенный интерес к бумагам ТЭК, считают эксперты. Однако долгосрочное снижение котировок нефти приведет к снижению финансовых показателей компаний, что негативно отразится на динамике их акций.
«Нефтяники пока относительно спокойно смотрят на происходящее, ведь падение нефтяных котировок частично компенсируется укреплением доллара, - комментирует Дмитрий Жданов. - Поэтому, их основной задачей в ближайшее время будет наращивать объемы добычи и искать дополнительные направления сбыта, чтобы хоть как-то противостоять внешней ценовой конъюнктуре. Но эта задача перед ними стояла всегда, так что ничего особенно не поменялось, просто условия стали несколько жестче». Есть еще вариант глубже уходить в переработку, считает он. Поскольку все основные нефтяные компании уже давно успешно занимаются производством продуктов с более высокой добавленной стоимостью, то их позиции пока выглядят вполне устойчиво. «В этом плане поддержка существует и у акций Роснефти, и Газпром нефти и Лукойла, - добавляет он. - Бумаги последнего, ко всему прочему, регулярно выкупаются с рынка менеджментом, что также является хорошим знаком».
Ослабление рубля действительно пока помогает компаниям, однако есть нюанс – долги нефтяников, в основном, в валюте, и они также дорожают с ростом курса этой валюты, предупреждает аналитик UFS IC. «Поэтому на уровне чистой прибыли эффект может быть даже отрицательным», - не исключает он.
В условиях долгосрочного снижения цен на нефть вряд ли бумаги российских нефтяных компаний будут привлекательной инвестицией, считает Илья Балакирев. Так или иначе, доходы всех нефтяных компаний зависят от цен на нефть, и с ее снижением сокращаются. «Сейчас же мы по-прежнему позитивно смотрим на Лукойл, так как у компании хорошие перспективы роста добычи, и если снижение цен имеет временный характер, среднесрочно бумаги выглядят привлекательно на текущих уровнях, - отмечает эксперт. - В Газпроме сейчас политические факторы сильнее внешнеэкономических. И если ситуацию с поставками на Украину удастся разрешить до конца осени, стоит ждать роста котировок. Ну и конечно, «префы» Сургутнефтегаза по-прежнему актуальны. И чем слабее рубль – тем они привлекательнее».
SIA.RU: Главное
