На прошлой неделе объявила о банкротстве американская компания WBH Energy, которая разрабатывает залежи Fort Worth Basin в Северном Техасе. Это одна из сотен небольших компаний, работающих в сланцевой индустрии США, объем ее активов составляет $10 млн, долга -- $50 млн, у нее 37 работающих скважин. По материалам иска, поданного в суд по банкротствам Западного Техаса, проблемы у WBH Energy начались в сентябре, когда компания Castlelake отказалась продлить WBH кредитную линию и та не оплатила свою долю расходов в нескольких СП.
Ряд аналитиков увидели в банкротстве WBH Energy предвестник глобальных проблем для сланцевой индустрии и будущего сокращения добычи углеводородов из сланцев. Но банкротства и масштабные списания инвестиций не новое явление в этой отрасли. За 2010-2013 годы, только согласно официальным заявлениям крупнейших игроков, их списания по сланцевым активам составили $35 млрд.
Высокий уровень риска при инвестициях в сланцы сочетается с низкой рентабельностью в среднем по отрасли. Бизнес поддерживался за счет роста долга: по данным S&P Capital IQ, на конец третьего квартала 2014 года общий долг американского нефтегазового сектора составлял почти $200 млрд против $128 млрд на начало 2011 года.
Хотя в целом условия в отрасли выглядят не слишком здоровыми, они позволяли небольшим компаниям при благоприятном сочетании факторов быстро увеличивать свою акционерную стоимость. При этом крупные игроки могли снизить свои риски, хеджируя цены на сланцевые нефть и газ с помощью финансовых инструментов, а благодаря дешевым кредитам даже мелкие компании могли привлекать средства под проекты.
Как показывает пример WBH Energy, сейчас проблемы у американских сланцевых компаний возникают не из-за падения цен на нефть, а из-за невозможности привлечь кредитные средства для покрытия сделанных капитальных расходов. Но стресс на финансовом рынке из-за резкого падения цены нефти не позволяет мелким компаниям привлечь деньги. Поглощения все более привлекательны по мере падения стоимости мелких добытчиков: так, акции небольшой American Eagle Energy из Колорадо с середины прошлого года подешевели почти в 100 раз.
В последние месяцы аналитики особенно пристально изучают данные рынка углеводородов США, рассчитывая увидеть влияние резкого падения нефтяных цен на добычу. Но пока добыча растет прежними темпами, и нет однозначных признаков того, что рост начнет замедляться в ближайшее время. Хотя многие компании сообщают о намерении сократить капитальные расходы в этом году, не ясно, насколько серьезно это повлияет на добычу.
SIA.RU: Главное
