В уходящем году мы увидели давно забытое: как курс рубля растет или падает вне зависимости от колебаний нефтяных цен. По разным причинам связь между долларовыми ценами барреля и рубля перестала быть прямой и жесткой. Однако радоваться тому, что в национальной валюте появилась какая-то еще инвестиционная идея, кроме нефтяной, следует с осторожностью: бюджет может счесть эту радость неуместной.
Первая половина 2015 года вполне оправдывала прошлогодние ожидания аналитиков. Стоимость европейской нефти (Brent и Urals) долго держалась в коридоре $50-60 за баррель. Однако игра на понижение биржевых игроков, как и нежелание производителей -- Саудовской Аравии, Ирана, России -- сокращать объемы добычи, привела цены к значениям рубежа 2008-2009 годов, куда они обвалились в результате мирового финансового кризиса.
Тем более что выдавить конкурентов -- сланцевых производителей нефти -- никак не удается.
"Сланцевая революция", над которой еще чуть больше года назад считалось хорошим тоном скептически посмеиваться, таки совершилась, это теперь серьезный фактор в мировом нефтяном раскладе, игнорировать который невозможно. Да, за уходящий год число скважин в США сократилось почти в три раза, но это в основном произошло в первом полугодии, после чего процесс застопорился. Во многом устойчивость сланцевого рынка не производственная, базирующаяся на снижении себестоимости нетрадиционной добычи нефти, а спекулятивно-финансовая, то есть обеспеченная широким использованием инструментов, позволяющих хеджироваться от падающих цен. Но так или иначе, массовых банкротств сланцевых нефтекомпаний не было, и во многом благодаря этому в качестве подарка на грегорианское Рождество потребители получили нефть по декабрьским ценам 2008 года -- $34-37 за баррель.
За последние годы мы как-то привыкли к тому, что курс рубля -- это инструмент, производный от цены барреля. И да, весь год нефтяная болезнь российской валюты периодически обострялась, и курс то взлетал до 70 руб./$, то обрушивался до 50 руб./$. Однако к концу года эта зависимость постепенно ослабела.
Нет, она не ушла совсем, однако реакция на падение нефтяных цен стала не такой непосредственной.
Конечно, сейчас курс доллара остается в районе 70 руб./$. Однако и стоимость российской нефти всего $36 за баррель. Если бы нефтяная привязка рубля сохранялась в прежней силе, как, например, еще в конце лета, доллар должен был стоить около 90 руб.
Дело в том, что нефть нефтью, но к концу года ушли в прошлое другие факторы, угнетавшие рубль. В первую очередь это факторы политические. В дешевый рубль еще в начале года закладывалась напряженность на Украине. Теперь инвесторы видят, что активные боевые действия на востоке Украины прекратились, а противостояние Киева с самопровозглашенными республиками ДНР и ЛНР перешло в политическую плоскость.
Не последнюю роль в стабилизации курса рубля сыграла и трагедия во Франции. Теракт в Париже способствовал сближению позиций, с одной стороны, США и Европы, а с другой стороны, России, в отношении международной террористической угрозы.
Кроме того, российский бюджет демонстрирует волю к нефтезамещению. Доля нефтяных доходов в бюджете опустилась до 44%, минимального значения с 2004 года. С другой стороны, введенные ограничения на зарубежный отдых и декларируемый курс на импортозамещение должны были сократить потребности граждан и компаний в валюте. Стремление России отвязаться и от нефти, и от доллара не могло не добавить самостоятельности курсу рубля.
Читайте также:
Но, как это ни странно, рубль, забывший о своих нефтяных истоках, начинает представлять определенную угрозу не только для компаний--экспортеров нефти, но и для бюджета.
Ведь российский бюджет выдавливает из себя нефтяные доходы, но лишь по капле, и достойной замены им что-то не видно. А рублевая цена Urals, экспортируемой за доллары, опустилась до 2470 руб. за баррель -- минимальной отметки с октября 2010 года. Среднегодовая цена нефти в рублях -- 3125 руб. за баррель, что еще дает возможность выполнить бюджет текущего года. Однако в следующем году при сохранении такой пропорции дефицит бюджета вырастет, так как в него заложена стоимость нефти в рублях на уровне 3165 руб. за баррель.
Так что мысль об энергонезависимом рубле, конечно, способна подогреть национальную гордость великороссов, но не слишком утешительна для российского бюджета.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
