Дивидендные истории всегда привлекают внимание инвесторов. С момента утверждения дивидендов они выглядят как ситуации с более предсказуемым доходом по сравнению с ежедневно меняющимся характером рыночной волатильности. Однако за обманчивой простотой получения высоких дивидендов кроется множество нюансов.
Текущий дивидендный период уже подходит к концу. Традиционно большинство дивидендных отсечек (закрытия списка акционеров на определённю дату, получающих право участия в годовом собрании акционеров и получения дивидендов) происходит до середины июля, на графиках котировок акций многих компаний уже обозначились дивидендные гэпы (резкие движения цены перед отсечкой), некоторые компании уже перечислили дивиденды своим акционерам. Доходность лучших дивидендных историй превосходит лучшие депозитные ставки даже с учетом НДФЛ, в следующем году эта конкуренция еще больше обострится, во-первых, по мере возможного продолжения снижения ключевой ставки ЦБ РФ, во-вторых, в случае принятия закона об изменении налогообложения купонов корпоративных облигаций.
Серьезное влияние на уровень дивидендных выплат оказало постановление Д.А. Медведева о дивидендах госкомпаний. Введенную норму выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли (где для расчета принимается большее значение из отчётностей по российскому (РСБУ) или международному (МСФО) стандарту финансовой отчётности) смогли избежать лишь несколько компаний, подавляющее же большинство осуществит выплаты в соответствии с директивой. Сохранится ли такая норма расчета дивидендов на следующий год – пока лишь предмет информационных спекуляций, однако прецедент создан и для инвесторов он будет выступать ориентиром.
Тем не менее, до распределения годовых дивидендов за 2016 год еще далеко и более актуален вопрос распределения текущих денежных средств уже сейчас. Прежде всего, необходимо отметить, что дивидендные истории могут быть актуальны не только в середине года,
поскольку ряд компаний выплачивает полугодовые либо квартальные дивиденды. Для подобных компаний дивидендный сезон не заканчивается, и еще до конца 2016 года вы сможете обеспечить капитализацию данных выплат, вложив их в акции той же компании либо облигации по вашему выбору.
Одним из примеров подобных компаний является ГМК Норильский никель. Несмотря на то, что текущая дивидендная отсечка уже прошла 21 июня, аналогично с прошлым годом можно ожидать закрытия реестра под выплату дивидендов в сентябре и декабре. В этом году компания изменила дивидендную политику и при определении дивидендов будет учитываться не только уровень EBITDA (прибыли до выплаты налогов и дивидендов), но и соотношение чистого долга к EBITDA, однако есть все основания полагать, что стабильный дивидендный поток, который компания генерировала в прошлом, продолжится. В случае роста цен на никель, которые на текущий момент только пытаются корректироваться от локальных минимумов, компания получит дополнительный фактор, поддерживающий прибыльность деятельности.
Среди менее ликвидных бумаг хорошим примером могут являться привилегированные акции компании Роллман. Компания планирует осуществлять ежеквартальные выплаты в размере 3,55 руб. исходя из номинальной стоимости акций 100 руб., однако на открытом рынке бумаги компании торгуются дешевле, что дополнительно повышает доходность выплаты. Ближайшая дивидендная отсечка состоится 11 июля, однако следующая не заставит себя ждать и планируется уже в середине сентября.
Не стоит распределять весь свой портфель в пользу одного эмитента, обещающего высокую выплату, поскольку эта выплата может быть разовой.
Тогда доходность этой выплаты скорее всего уже будет учтена в котировках, а дальнейшее закрытие дивидендного гэпа – сомнительно. При изучении дивидендов по конкретной бумаге стоит изучить историю предыдущих выплат, а также определить, с чем связан текущий уровень дивидендов. Так, например, Мегафону, распределяющему в этом году среди акционеров сумму дивидендов больше суммы чистой прибыли компании за 2015 г., сложно будет поддерживать дивидендный поток на этом уровне в дальнейшем.
Прогнозируемость дивидендов облегчается, если менеджмент компании заявляет о гарантируемом минимуме выплат. В данном случае примером могут выступать компании Лукойл и МТС (планируют к выплате не менее 200 и 20 руб. соответственно).
Рынок - крайне динамичная среда, и для участия в дивидендных историях критична диверсификация портфеля. Мы рекомендуем распределять вложения вашего инвестиционного портфеля минимум между пятью эмитентами, относящимся к разным отраслям бизнеса.
Уровень прибыли и дивидендная политика многих эмитентов российского рынка позволяют инвестору выбрать оптимальные бумаги для заработка на дивидендах.
Григорий Богданов, инвестиционный консультант Представительства ИК «ФИНАМ» в Челябинске
SIA.RU: Главное
