Этот финансовый продукт давно существует на рынке в виде договоров, однако он не оформляется в виде ценной бумаги. Законодатели считают, что она должна использоваться квалифицированными инвесторами. Однако профучастники рассчитывают, что законопроект расширят за счет возможности покупать бумаги с инвестиционным качеством и достаточной защитой капитала и неквалифицированным инвесторам.
Новый финансовый инструмент (структурная расписка) и особенности его регулирования описываются в проекте федерального закона "О внесении изменений в ФЗ "О рынке ценных бумаг. и иные законодательные акты", который вчера был внесен в Госдуму. Согласно тексту пояснительной записки, необходимость в выводе на рынок нового вида эмиссионных ценных бумаг вызвана существенным спросом на структурные продукты с частичной защитой капитала, которые предоставляют возможность получения более высокой доходности по сравнению с традиционными облигациями.
По оценке авторов проекта, общий объем находящихся в обращении структурных продуктов в мире составляет около $2 трлн, ежегодный объем продаж . около $500 млрд. При этом более 70% всех выпущенных структурных продуктов приходится на продукты с частичной защитой капитала.
"В российском законодательстве сейчас не существует регулирования для инвестиционных инструментов, которые несут риск потери части инвестируемых средств. Такие инструменты выпускаются иностранными эмитентами", - указывает управляющий директор по рынку деривативов и товаров банка "Открытие" Владимир Омельченко. Необходимость включения инструмента в правовое поле продиктована, в частности, и наличием санкций, указывается в пояснительной записке. Если раньше для выпуска подобных инструментов российские эмитенты привлекали свои иностранные дочерние компании, то теперь этот процесс затруднен - необходимо пользоваться услугами не связанных с российскими компаниями иностранных юрлиц. Это, по мнению авторов документа, снижает доходность таких бумаг.
Главное отличие структурных расписок от классических бондов - возможность неполного исполнения обязательств (частичный возврат номинала). "По сути, это облигации с номиналом, который может меняться в зависимости от встроенного в него дериватива, стоимость которого в свою очередь зависит от рыночных условий, экономической ситуации и т. д.", - поясняет глава Национальной ассоциации участников фондового рынка Алексей Тимофеев.
Пока законопроект предполагает возможность продажи структурных расписок только квалифицированным инвесторам. Однако, по словам господина Тимофеева, профучастники считают, что продукты с инвестиционным качеством и достаточной защитой капитала необходимо разрешить покупать и физлицам, не являющимся квалифицироваными инвесторами.
SIA.RU: Главное
