"Ъ" стали известны детали нового предложения "Русала" по участию "РусГидро" в достройке Тайшетского алюминиевого завода (ТаАЗ), которые уже сегодня рассмотрит совет директоров энергокомпании. "РусГидро" может получить 50% в ТаАЗе стоимостью $388 млн, заплатив в рассрочку только $88 млн и оплатив остальное 42,75% акций Иркутской электросетевой компании (ИЭСК) и будущими дивидендами завода. Сокращение алюминиевых мощностей в Китае делает проект привлекательнее в среднесрочной перспективе, но ждать стабильно высоких цен на алюминий и роста цен на электроэнергию в Сибири на 6% только за счет ТаАЗа слишком оптимистично, указывают аналитики.
Совет директоров "РусГидро" сегодня должен вернуться к вопросу возможного участия компании в достройке первой очереди ТаАЗа (428,5 тыс. тонн алюминия в год). Вопрос уже выносился на совет в апреле, но тогда условия финансирования проекта, предложенные "Русалом" Олега Дерипаски (его En+ владеет 48,13%), не устроили "РусГидро". Стороны уже паритетно владеют Богучанским электрометаллургическим объединением, включающим одноименные БоГЭС и БоАЗ.
В июне глава "РусГидро" Николай Шульгинов говорил о новом предложении "Русала", не раскрыв деталей. Об этом же вчера заявил Reuters глава совета директоров "РусГидро", вице-премьер РФ Юрий Трутнев, отметив, что в начале "конструкция, предложенная Олегом Дерипаской, показалась нерабочей", "был целый ряд рисков для "РусГидро", но затем бизнесмен "изменил принципы партнерства, и все риски "РусГидро" максимально захеджированы". Обсуждается паритетное участие компаний, сказал вице-премьер, отметив, что считает возможным положительное решение, поскольку ТаАЗ позволит генкомпании "продать избыток электроэнергии".
Как рассказали источники "Ъ", знакомые с предложением "Русала", теперь "РусГидро" может получить 50% в SPV, куда внесут имущество ТаАЗа, за $388 млн, но фактически генкомпания потратит $88 млн с трехлетней беспроцентной рассрочкой, а еще $300 млн оплатит 42,75% акций ИЭСК, которые оцениваются в $150 млн (54,72% у "Евросибэнерго" En+), и денежными потоками ТаАЗа после запуска ("Русал" выдаст SPV кредит на $150 млн).
"РусГидро" стало более оптимистичным в отношении проекта, говорят источники "Ъ". Если раньше расчеты по его NPV показывали и отрицательный результат, то сейчас при базовом сценарии роста энергоцен в Сибири на 6% и ценах на алюминий $2,1.2,5 тыс. за тонну до 2040 года NPV для "РусГидро" положителен - от 4,84 млрд до 30,78 млрд руб. - в зависимости от стоимости алюминия и даже при росте CAPEX на 15%.
Анатолий Джумайло, Татьяна Дятел
SIA.RU: Главное
