Российские эмитенты резко сократили активность на внутреннем долговом рынке. Согласно предварительным данным Cbonds за сентябрь, суммарный объем рублевых привлечений компаний составил почти 285 млрд руб., что почти вдвое ниже результата августа и на треть хуже сентября 2022 года. Меньше компании последний раз занимали в марте (около 220 млрд руб.).
Снижение активности эмитентов произошло на фоне дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Во второй половине августа ЦБ на внеплановом заседании повысил ключевую ставку на 350 базисных пунктов (б. п.), до 12%, а в сентябре повысил ее еще на 100 б. п., до 13%. Кроме того, отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак, регулятор сохранил жесткую риторику, согласно которой есть возможность дальнейшего повышения ключевой ставки до конца года.
Эти решения привели к резкому росту ставок на долговом рынке. По итогам сентября доходность коротких ОФЗ в среднем по рынку выросла на 204 б. п., до 12,4–12,6%, а на горизонте двух-пяти лет, на котором обычно размещаются корпоративные облигации, рост был в размере 142 б. п., до 12,2–12,5%.
В ответ ухудшились условия размещений корпоративного долга. «Для компаний занимать средства через выпуск бумаг с фиксированным купоном сейчас стало довольно дорого, особенно если делать это на относительно длинный срок, а для инвесторов покупка таких бумаг несет дополнительный процентный риск»,— говорит руководитель направления анализа рынка облигаций ИБ «Синара» Александр Афонин.
Заместитель руководителя департамента рынков долгового капитала БКС КИБ Наталья Виноградова обращает внимание, что «многие опытные эмитенты второго-третьего эшелонов, понимая, что период высоких ставок может затянуться, наоборот, оперативно выходили на рынок, корректируя параметры выпусков». За счет более высокой доходности таких облигаций интерес к ним традиционно проявляют частные инвесторы.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
