Размещение гособлигаций 18 октября дорого обошлось Минфину. По выпуску ОФЗ с погашением в мае 2041 года эмитент установил средневзвешенную доходность в размере 12,34% годовых. Результат превзошел на 0,51 п. п. ставку на предыдущем аукционе по этим бумагам 20 сентября. ОФЗ с погашением в мае 2038 года были размещены по средневзвешенной доходности 12,3% годовых, что почти на 1 п. п. выше, чем в конце августа.
Впервые рубеж 12% годовых был преодолен на первичном рынке на прошлой неделе, но тогда Минфин размещал девятилетние ОФЗ, одни из самых коротких в этом году. Более длинные бумаги, сроком свыше десяти лет, не размещались по таким ставкам с 2015 года. Восемь лет назад максимальная срочность размещаемых бумаг составляла 11 лет, а доходность доходила почти до 15% годовых.
По оценке главного аналитика по долговым рынкам БК «Регион» Александра Ермака, на аукционе 18-летних бумаг премия по доходности составила 7–9 б. п. ко вторичному рынку, по более короткому выпуску — 41 б. п. «Ценообразование на вторичном рынке по выпуску 14-летних бумаг неэффективно в силу ограниченного объема в обращении, тем не менее премия к "справедливому рыночному уровню" составила 8–10 б. п.»,— уточнил господин Ермак.
Высокую ставку при размещении Минфин компенсировал низким объемом привлечения — в целом 11,3 млрд руб. Это более чем в пять раз меньше, чем на прошлой неделе.
Меньше министерство привлекало в ходе еженедельных аукционов только в начале года (около 7 млрд руб.). Инвесторы, впрочем, и сами не стремились приобретать длинные бумаги даже по высоким ставкам — общий спрос на аукционах составил лишь 25,6 млрд руб.
Увеличение ставок на первичных размещениях происходит на фоне выправления кривой доходности ОФЗ, в результате чего спред между доходностями коротких и длинных бумаг сократился до 0,05 п. п., тогда как месяцем ранее превышал эту величину.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
