Второй раз за два месяца доллар дешевеет до 88,5 руб. За эту отметку развернулась настоящая борьба, которая закончилась укреплением российской валюты. Таким образом диапазон 87,5-92,5 можно считать устоявшимся, отмечают аналитики БКС Мир инвестиций. Тем не менее во втором квартале они ожидают снижения курса рубля.
Монетарный курс – 160, средний – 110
Аналитики подсчитали равновесный курс рубля при помощи различных фундаментальных оценок.
– Если отталкиваться от монетарного курса, который равен отношению денежного агрегата М2 к золотовалютным резервам, то доллар должен сейчас стоить 160 руб. За последние 25 лет несколько раз рыночный и монетарный курс совпадали, но в среднем монетарный курс был в полтора раза выше. По паритету покупательной способности американская валюта должна стоить выше 32 руб. Разброс огромен, – поясняет в свежем выпуске «Без плохих новостей» эксперт БКС Максим Шеин.
Между тем эксперт обращает внимание, что если взять средний курс между монетарным и по паритету покупательной способности, то за последние 25 лет он довольно точно соответствует среднерыночному курсу рубля за год и явно совпадает по динамике.
– Исходя из этой тенденции, можно прикинуть средний курс доллара на 2024 год. Он будет зависеть от коэффициента монетизации экономики, то есть отношения денежной массы к валовому внутреннему продукту. В 2023 году коэффициент составлял 62%. Если в 2024 году он останется тем же, а объём резервов на текущем уровне, то средний курс должен составить примерно 110 руб., – подсчитал Максим Шеин.
Снижение начнётся во втором квартале
Учитывая, что в первом квартале курс будет в среднем 90, то для выхода на средний уровень 110 по году необходимо, чтобы курс во втором полугодии был в среднем 120 руб. за доллар, добавляет эксперт БКС. Это заметно расходится с прогнозами большинства аналитиков, которые ожидают средний уровень курса доллара на уровне 86,6 руб.
– Дисконт между модельным курсом и реальным в последние два года был примерно 8%, получается, что тогда в 2024 году средний курс должен быть 102-103 руб. Я ожидаю, во втором квартале выход на среднегодовой уровень выше 100 руб., – резюмирует эксперт.
Напомним, что в декабре 2023 года россияне купили рекордное количество валюты. Несмотря на то, что за средства россиян боролись банки, которые повышали ставки по депозитам. Покупали доллары и евро на бирже и в банках, наличными и на счет. Если в сентябре объемы покупки составляли скромные 40 млрд руб., то в октябре они выросли втрое – до 120 млрд руб., в ноябре – до 160 млрд руб., а в декабре – до 180 млрд руб.
