В преддверии заседания совета директоров Банка России по ключевой ставке 26 апреля регулятор опубликовал апрельские оценки инфляционных ожиданий населения (снижаются) и компаний (растут на фоне увеличения издержек), а также обновил среднесрочный макроэкономический консенсус-прогноз от ведущих аналитиков. Их медианный прогноз по ВВП на 2024 год повышен до 2,1% в годовом выражении (на 0,3 процентного пункта от мартовского варианта). «По итогам заседания по ставке свой прогноз по ВВП, скорее всего, пересмотрит и ЦБ — масштаб пересмотра может быть большим, чем у консенсуса»,— полагают аналитики Telegram-канала «Твердые цифры».
На фоне повышения прогноза роста экономики и реальной зарплаты консенсус по-прежнему не верит в смягчение ДКП в ближайшем будущем на фоне неизменного прогноза инфляции — 5,2% на конец 2025 года и достижение цели в 4% лишь в 2026-м.
При этом ожидания относительно ключевой ставки сдвинулись вверх — до 14,9% в среднем в 2024 году, 10,4% в 2025-м и 8,1% в 2026-м. «Консенсус ожидает, что инфляция превысит верхнюю границу прогнозного диапазона ЦБ, а ключевая ставка будет внутри него»,— поясняют авторы «Твердых цифр».
Дмитрий Полевой из «Астра УА» отмечает, что с начала 2010-х годов экономика РФ устойчиво замедлялась: в зависимости от периода темпы варьировались от 1,2% до 2,1%, что коррелирует с консенсусом относительно потенциальных темпов роста в 1–2%. Рост 2023 года определялся повышением занятности и производительности темпами, близкими, по его оценкам, к максимумам за последние 10–15 лет.
Это позволяет говорить о вероятном восстановлении потенциала экономики, что делает шансы на рост выше 1,5–2% неявными в силу ограничений повышения уровня занятости (из-за дефицита на рынке труда) и производительности (из-за низких производительных капвложений).
Артем Чугунов
SIA.RU: Главное
