Российские компании начинают оказывать серьезное влияние на борьбу
мировых фондовых бирж за эмитентов. Только в прошлом году они провели
более полутора десятков IPO на $17 млрд, что позволило им занять
лидирующие позиции по объему размещений в Европе. Чтобы выдержать
конкуренцию за российских эмитентов, иностранные биржи приходят на
российский рынок.
Перемена мест
Предпочтения российских эмитентов по выбору площадки для проведения
размещений акций в последние годы сильно изменились. В 90-х годах
ценные бумаги многих российских компаний торговались на Франкфуртской
бирже. Эта биржа, в отличие от Нью-Йоркской или Лондонской, могла
обеспечить российским эмитентам зарубежный листинг при достаточно
либеральных требованиях регуляторов. Однако для привлечения средств
компании выбрали американские биржи. Но банкротство ряда корпораций
-- Enron, WorldCom и пр. привело в 2002 году к ужесточению
законодательства США по ценным бумагам.
Высокие материальные затраты заставляют крупные компании уходить с
американских бирж. В прошлом году делистинг с NYSE произвела
российская "Татнефть". В этом году с американской биржи решили уйти
Danone, British Airways и Telenor. А в начале этой недели о
возможности делистинга на NYSE заявила и российская компания
"Ростелеком". И все это при том, что биржи США являются мировыми
лидерами по оборотам.
Сейчас эмитенты, выходя на зарубежный рынок, предпочитают
размещаться на европейских биржах. Прежде всего, на London Stock
Exchange (LSE). Размещение там проще для эмитентов с точки зрения
денежных и временных затрат.
Директор отдела консультационных услуг по сделкам компании
Ernst & Young Галина Шилина отмечает, что "Лондон является признанным
глобальным лидером для развивающихся рынков, предоставляя доступ к
пулу международного капитала и высокую ликвидность".
Тем не менее, аналитики склонны считать, что в результате растущей
конкуренции среди мировых бирж LSE может лишиться лидирующих позиций.
Главная причина этого -- намерение британских регуляторов ужесточить
правила проведения IPO для иностранных компаний, в том числе из
России и стран СНГ.
Конкурентный отбор
Вместе с тем, российские компании становятся одним из наиболее
привлекательных объектов для западных бирж. В прошлом году российские
компании провели более полутора десятков IPO на рекордную сумму $17
млрд. Именно российские компании обеспечили LSE основной оборот в
прошлом году. "Роснефть", "Северсталь" и "Комстар" были включены в
пять крупнейших международных IPO в Лондоне.
По мнению аналитиков, вполне логично стремление зарубежных
бирж усилить свое влияние в отношении российских эмитентов.
В частности, вторая по величине европейская биржа -- Deutsche Boerse --
открыла собственное представительство в России
Российский акцент
Впрочем, и у западных бирж есть конкуренты. Российские ММВБ и РТС в
последнее время укрепляют свои позиции на рынке. По словам многих
аналитиков, все больше и больше российских компаний, готовящихся к
IPO, желают размещаться на российских биржах. Галина Шилина отмечает,
что "особенно это характерно для компаний средней капитализации". В
последние годы размещения проводили в основном компании-лидеры
отраслей. Поэтому при выходе на зарубежный рынок их выбор в пользу
западных площадок был очевиден.
Однако в ближайшие годы на рынок будут выходить компании со средней
капитализацией. А для них более оправданным является размещение на
локальном рынке, указывают эксперты.
"Если сравнивать нас с западными площадками, то зарубежные биржи
могут предоставить западным инвесторам доступ к бумагам российских
компаний, но не могут обеспечить спрос со стороны российского
ритейла",-- подчеркивает замгендиректора ММВБ Геннадий Марголит. Он
подчеркивает, что на ММВБ "эмитентов в первую очередь интересует
ликвидность", а на ММВБ обращается 70% бумаг российских эмитентов.
РТС также имеет массу конкурентных преимуществ, которые привлекают
как эмитентов, так и инвесторов. Участники рынка отмечают, на этой
бирже самая широкая линейка инвестиционных инструментов в России.
Возможный выбор российских компаний в пользу проведения размещений на
отечественном рынке объясняется и более низкими затратами на IPO. При
осуществлении размещения все затраты эмитентов разделяются на две
группы: стоимость листинга на бирже и выплаты консультантам. По
оценке Елены Хисамовой, "затраты на получение листинга в США и
Великобритании (оплата услуг биржи) составляют порядка $200-250 тыс.,
тогда как в России эта плата составляет ориентировочно $5 тыс.". По
ее словам, выплаты консультантам при осуществлении IPO на зарубежных
площадках превышают аналогичные затраты при осуществлении IPO в
России на 30-50%.
Наиля Ъ-Аскер-заде
мировых фондовых бирж за эмитентов. Только в прошлом году они провели
более полутора десятков IPO на $17 млрд, что позволило им занять
лидирующие позиции по объему размещений в Европе. Чтобы выдержать
конкуренцию за российских эмитентов, иностранные биржи приходят на
российский рынок.
Перемена мест
Предпочтения российских эмитентов по выбору площадки для проведения
размещений акций в последние годы сильно изменились. В 90-х годах
ценные бумаги многих российских компаний торговались на Франкфуртской
бирже. Эта биржа, в отличие от Нью-Йоркской или Лондонской, могла
обеспечить российским эмитентам зарубежный листинг при достаточно
либеральных требованиях регуляторов. Однако для привлечения средств
компании выбрали американские биржи. Но банкротство ряда корпораций
-- Enron, WorldCom и пр. привело в 2002 году к ужесточению
законодательства США по ценным бумагам.
Высокие материальные затраты заставляют крупные компании уходить с
американских бирж. В прошлом году делистинг с NYSE произвела
российская "Татнефть". В этом году с американской биржи решили уйти
Danone, British Airways и Telenor. А в начале этой недели о
возможности делистинга на NYSE заявила и российская компания
"Ростелеком". И все это при том, что биржи США являются мировыми
лидерами по оборотам.
Сейчас эмитенты, выходя на зарубежный рынок, предпочитают
размещаться на европейских биржах. Прежде всего, на London Stock
Exchange (LSE). Размещение там проще для эмитентов с точки зрения
денежных и временных затрат.
Директор отдела консультационных услуг по сделкам компании
Ernst & Young Галина Шилина отмечает, что "Лондон является признанным
глобальным лидером для развивающихся рынков, предоставляя доступ к
пулу международного капитала и высокую ликвидность".
Тем не менее, аналитики склонны считать, что в результате растущей
конкуренции среди мировых бирж LSE может лишиться лидирующих позиций.
Главная причина этого -- намерение британских регуляторов ужесточить
правила проведения IPO для иностранных компаний, в том числе из
России и стран СНГ.
Конкурентный отбор
Вместе с тем, российские компании становятся одним из наиболее
привлекательных объектов для западных бирж. В прошлом году российские
компании провели более полутора десятков IPO на рекордную сумму $17
млрд. Именно российские компании обеспечили LSE основной оборот в
прошлом году. "Роснефть", "Северсталь" и "Комстар" были включены в
пять крупнейших международных IPO в Лондоне.
По мнению аналитиков, вполне логично стремление зарубежных
бирж усилить свое влияние в отношении российских эмитентов.
В частности, вторая по величине европейская биржа -- Deutsche Boerse --
открыла собственное представительство в России
Российский акцент
Впрочем, и у западных бирж есть конкуренты. Российские ММВБ и РТС в
последнее время укрепляют свои позиции на рынке. По словам многих
аналитиков, все больше и больше российских компаний, готовящихся к
IPO, желают размещаться на российских биржах. Галина Шилина отмечает,
что "особенно это характерно для компаний средней капитализации". В
последние годы размещения проводили в основном компании-лидеры
отраслей. Поэтому при выходе на зарубежный рынок их выбор в пользу
западных площадок был очевиден.
Однако в ближайшие годы на рынок будут выходить компании со средней
капитализацией. А для них более оправданным является размещение на
локальном рынке, указывают эксперты.
"Если сравнивать нас с западными площадками, то зарубежные биржи
могут предоставить западным инвесторам доступ к бумагам российских
компаний, но не могут обеспечить спрос со стороны российского
ритейла",-- подчеркивает замгендиректора ММВБ Геннадий Марголит. Он
подчеркивает, что на ММВБ "эмитентов в первую очередь интересует
ликвидность", а на ММВБ обращается 70% бумаг российских эмитентов.
РТС также имеет массу конкурентных преимуществ, которые привлекают
как эмитентов, так и инвесторов. Участники рынка отмечают, на этой
бирже самая широкая линейка инвестиционных инструментов в России.
Возможный выбор российских компаний в пользу проведения размещений на
отечественном рынке объясняется и более низкими затратами на IPO. При
осуществлении размещения все затраты эмитентов разделяются на две
группы: стоимость листинга на бирже и выплаты консультантам. По
оценке Елены Хисамовой, "затраты на получение листинга в США и
Великобритании (оплата услуг биржи) составляют порядка $200-250 тыс.,
тогда как в России эта плата составляет ориентировочно $5 тыс.". По
ее словам, выплаты консультантам при осуществлении IPO на зарубежных
площадках превышают аналогичные затраты при осуществлении IPO в
России на 30-50%.
Наиля Ъ-Аскер-заде
SIA.RU: Главное
