РАО ЕЭС рассчитала коэффициенты обмена акций всех своих генерирующих
компаний (ОГК и ТГК), а также ОАО ГидроОГК и ОАО "Федеральная сетевая
компания". Коэффициенты, которые должны быть утверждены советом
директоров энергохолдинга 22 июня, представляют собой таблицу,
в которой указано, сколько акций одной
компании можно получить за бумагу другой. Так, за акцию ОГК-1 можно
получить 1,3 акции ОГК-2, или 1,2 акции ОГК-6, или 0,0075 акции
ТГК-4, или 0,013 акции ТГК-11, или 29 акций ТГК-12, или 1994,5 акции
ТГК-13, или 0,0032 акции ТГК-14 и так далее. Коэффициенты нужны для
завершения обмена акций РАО ЕЭС на акции ОГК и ТГК между
миноритариями энергохолдинга и государством.
Аналитик ИК "Антанта-Капитал" Дмитрий Терехов считает установленные
коэффициенты обмена справедливыми. Дмитрий Скворцов из Банка Москвы
полагает, что ОГК-2 в рамках обмена оценена примерно на 4% ниже
рынка. Дешевле всего в рамках схемы, по мнению аналитика, оценены
ТГК-4 и ТГК-14, на которые претендует "Норникель".
"Скорее всего, это связано с тем, что стоимость
этих двух ТГК сейчас сильно завышена, так что и этот коэффициент
можно считать справедливым",-- отмечает аналитик. Сейчас стоимость
ТГК-4 составляет $1,4 млрд, а ТГК-14 -- $271 млн.
Все аналитики, которые по просьбе Ъ оценивали коэффициенты обмена,
согласны, что "Газпром", СУЭК и "Норникель" могут получить
контрольные доли в интересующих их компаниях, если государство
согласится "меняться на все". Особенно важно, будут ли участвовать в
обмене самые дорогие из активов РАО ЕЭС -- ГидроОГК ($9 млрд) и ФСК
($8 млрд). Но источник Ъ, близкий к РАО ЕЭС, говорит, что
миноритариям "вряд ли позволят расплачиваться акциями ГидроОГК и
ФСК". По расчетам директора Фонда энергетического развития Сергея
Пикина, в таком случае "Газпром" "не доберет" до контроля примерно по
5% акций ОГК-2 и ОГК-6. Господин Скворцов оценивает "недостачу" в
$1-1,3 млрд.
Однако другой источник, знакомый с обсуждением хода обмена, вчера
уточнил Ъ, что ситуация может сложиться и еще хуже для "Газпрома".
Собеседник Ъ говорит, что Минэкономразвития готовит для голосования
на совете директоров РАО ЕЭС в пятницу директиву о продаже на рынке
50% плюс одна акция всех генерирующих компаний. Речь идет о
размещении допэмиссий акций ОГК и ТГК с одновременной продажей части
их госпакета, чтобы довести долю до контрольной. "Бумаги будут
продавать стратегическим инвесторам, которые доплатят государству за
контроль",-- пояснил источник Ъ. И только доли в ОГК и ТГК, которые
останутся после этих продаж, могут быть обменяны.
Екатерина Ъ-Гришковец
компаний (ОГК и ТГК), а также ОАО ГидроОГК и ОАО "Федеральная сетевая
компания". Коэффициенты, которые должны быть утверждены советом
директоров энергохолдинга 22 июня, представляют собой таблицу,
в которой указано, сколько акций одной
компании можно получить за бумагу другой. Так, за акцию ОГК-1 можно
получить 1,3 акции ОГК-2, или 1,2 акции ОГК-6, или 0,0075 акции
ТГК-4, или 0,013 акции ТГК-11, или 29 акций ТГК-12, или 1994,5 акции
ТГК-13, или 0,0032 акции ТГК-14 и так далее. Коэффициенты нужны для
завершения обмена акций РАО ЕЭС на акции ОГК и ТГК между
миноритариями энергохолдинга и государством.
Аналитик ИК "Антанта-Капитал" Дмитрий Терехов считает установленные
коэффициенты обмена справедливыми. Дмитрий Скворцов из Банка Москвы
полагает, что ОГК-2 в рамках обмена оценена примерно на 4% ниже
рынка. Дешевле всего в рамках схемы, по мнению аналитика, оценены
ТГК-4 и ТГК-14, на которые претендует "Норникель".
"Скорее всего, это связано с тем, что стоимость
этих двух ТГК сейчас сильно завышена, так что и этот коэффициент
можно считать справедливым",-- отмечает аналитик. Сейчас стоимость
ТГК-4 составляет $1,4 млрд, а ТГК-14 -- $271 млн.
Все аналитики, которые по просьбе Ъ оценивали коэффициенты обмена,
согласны, что "Газпром", СУЭК и "Норникель" могут получить
контрольные доли в интересующих их компаниях, если государство
согласится "меняться на все". Особенно важно, будут ли участвовать в
обмене самые дорогие из активов РАО ЕЭС -- ГидроОГК ($9 млрд) и ФСК
($8 млрд). Но источник Ъ, близкий к РАО ЕЭС, говорит, что
миноритариям "вряд ли позволят расплачиваться акциями ГидроОГК и
ФСК". По расчетам директора Фонда энергетического развития Сергея
Пикина, в таком случае "Газпром" "не доберет" до контроля примерно по
5% акций ОГК-2 и ОГК-6. Господин Скворцов оценивает "недостачу" в
$1-1,3 млрд.
Однако другой источник, знакомый с обсуждением хода обмена, вчера
уточнил Ъ, что ситуация может сложиться и еще хуже для "Газпрома".
Собеседник Ъ говорит, что Минэкономразвития готовит для голосования
на совете директоров РАО ЕЭС в пятницу директиву о продаже на рынке
50% плюс одна акция всех генерирующих компаний. Речь идет о
размещении допэмиссий акций ОГК и ТГК с одновременной продажей части
их госпакета, чтобы довести долю до контрольной. "Бумаги будут
продавать стратегическим инвесторам, которые доплатят государству за
контроль",-- пояснил источник Ъ. И только доли в ОГК и ТГК, которые
останутся после этих продаж, могут быть обменяны.
Екатерина Ъ-Гришковец
SIA.RU: Главное
