Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) в пятницу принял решение понизить учетную ставку на 0,5 процентных пункта -- с 6,25% до 5,75%. Ключевая процентная ставка осталась неизменной -- 5,25%. Фондовые рынки, которые уже с 14 августа, когда эффект от денежных интервенций ФРС, Европейского ЦБ и центробанков крупнейших стран мира исчерпался, падали, встретили понижение учетной ставки серьезным ростом.
Будут ли меры ФРС достаточны для того, чтобы снять нервозность на финансовых рынках, пока неясно. Превращение проблем с ипотечными кредитами subprime в кризис банковской ликвидности на рынке Европы и США заняло около месяца. Шедшая параллельно переоценка рисков стоила мировому фондовому рынку потерь в несколько триллионов долларов.
Решение ФРС, которое уже в пятницу позволило фондовому рынку начать отыгрывать потери, на деле крайне необычно и, скорее всего, временно. Обычно разница между учетной и ключевой ставкой составляет 1%, сейчас она понижена до 0,5%. Последний раз в экстренном порядке ставки ФРС повышались в сентябре 2001 года -- лишь тогда, как и сейчас, ставки
изменялись между регулярными заседаниями FOMC.
О радикальной смене американской денежной политики пока говорить не приходится -- стоимость заимствований для большинства банков не изменится. Но все еще может измениться после следующего заседания FOMC, запланированного на 18 сентября,-- рынок теперь ждет снижения ключевой ставки. Аналитики и экономисты из различных банков и исследовательских центров указывают на то, что до конца 2007 года ключевая ставка ФРС будет понижена на 0,25-0,75%, а первое понижение может состояться не позже 18 сентября.
Аналитики уже говорят, что происходящее, возможно, уже не столько кризис ипотеки subprime, сколько последствие шедшего последнее десятилетие кредитного бума. Так, в докладе главы аналитической службы "Ренессанс Капитал" Роланда Нэша обсуждается вероятность того, что беспрецедентный рост мировой ликвидности 1995-1997 годов оборачивался не инфляцией в обычном понимании этого слова, а ростом цен активов. В последние же два-три года из-за относительно высоких ставок ФРС и ЕЦБ поступление новых денег замедлилось. Таким образом, речь может идти о глобальной переоценке стоимости активов во всем мире, а не просто выборе между инфляцией и замедлении мирового экономического роста.
Максим Ъ-Шишкин
SIA.RU: Главное
