Рубль теряет резервы поддержки. ЦБ девальвирует его все менее плавно. Четвертый раунд "управляемой девальвации" рубля, проведенный Банком России 5 декабря, можно считать вынужденным

Вчера Банк России констатировал, что международные резервы России, управляемые им, в очередной раз сократились. Ослабление доллара и продолжение продаж валюты из резервов для поддержания курса к "корзине" ($0,55+ .0,45) вызвали сокращение резервов до $437 млрд (на 5 декабря) против $454,9 млрд неделей ранее. Уже сейчас очевидно, что
ЦБ с декабря увеличил частоту раундов "управляемой девальвации", ориентируясь на возросшие темпы сокращения резервов.

Вчера был проведен очередной, пятый раунд "управляемой девальвации" -- "корзина" теперь поддерживается на уровне 31,9 руб., доллар США на сегодня стоит 27,93 руб., евро -- 36,66 руб. (кросс-курс доллара к евро вчера упал ниже 1,3$/.).

Вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин вчера заявил о сокращении темпов оттока капитала из России. Если это утверждение верно, то происходящее -- прямая реакция российских резидентов на "управляемую девальвацию" ЦБ, а также свидетельство огромного спроса населения на валюту внутри России, в том числе в наличном виде.

Пока невозможно предположить, считает ли ЦБ достигнутый уровень "корзины" удовлетворительным хотя бы на декабрь 2008 года. Очевидно, что спрос на валюту и со стороны клиентов банковской системы, и со стороны нерезидентов, и со стороны населения в декабре резко не упадет. Однако дальнейшая "управляемая девальвация" накануне новогодних каникул может привести рынок к мысли о том, что 10-11 января ЦБ установит новый курс рубля существенно ниже, чем в конце 2008 года. В то же время ситуация располагает и к тому, чтобы держать курс, и к тому, чтобы продолжить девальвацию в более комфортных условиях: во второй половине декабря компаниям предстоят очередные выплаты налогов, увеличивающие спрос на рубль.

Однако в последние дни давление на рубль резко увеличилось. "Объем торгов на валютном рынке в среду продемонстрировал существенный рост, торговые обороты в секции ММВБ рубль/доллар с расчетами завтра
составили $6,2 млрд, что почти в два раза превышает среднедневной оборот последних дней",-- считают в "Ренессанс Капитале": на этой неделе уровень продаж ЦБ валюты в день достигал $4-5 млрд. Отметим, укрепление евро, продолжившееся вчера, делает для ЦБ новый раунд "управляемой девальвации" комфортнее. Курс доллара, на который
преимущественно ориентируется население, остается стабильным или даже падает. А соотношение "корзины" и доллара изменяется меньше, чем в стабильной ситуации.

Дмитрий Ъ-Бутрин