Правила игры
ограничивает независимый эксперт
Дмитрий Тратас
По данным минфина США, Россия в прошлом году втрое увеличила портфель казначейских ценных бумаг -- с $30 млрд до $116 млрд. Учитывая, что суммарный объем резервного фонда и фонда национального благосостояния на сегодняшний день составляет около $220 млрд, получается, что Россия инвестировала в гособлигации США половину своих свободных
средств.
После того как рынок увидел эти цифры, на ЦБ и его инвестиционную политику обрушилась критика. На мой взгляд, не совсем
аргументированная.
Полноценная альтернатива вложениям в гособлигации США отсутствует: Япония находится в глубокой рецессии, Китай из-за собственных значительных резервов не заинтересован в широкомасштабной эмиссии гособлигаций, а Европа утопает в противоречиях стран--участниц еврозоны. Именно поэтому, несмотря на кризис, почти все правительства увеличили свои инвестиции в гособлигации США.
Необходимо также заметить, что специфика экономики стран, ориентированных на добычу и продажу полезных ископаемых, такова, что они вынуждены держать часть своих резервов в иностранной валюте для снижения риска падения цены. А с точки зрения системных дефолтов совершенно безразлично, в чем именно хранятся инвестиции -- в американских долларах или облигациях американского правительства. Долларовый дефолт приведет к дефолту гособлигаций США. И наоборот,
отказ в выплатах по облигациям будет означать крах американской финансовой системы, что маловероятно.
Положительный эффект от инвестиций в казначейские бумаги США в том, что из-за снижения стоимости облигаций выходить из них раньше срока, зафиксировав убытки, невыгодно.
Таким образом, инвестировав все "лишние" деньги в гособлигации США, российские финансовые власти лишили себя средств на вредоносные эксперименты с курсом рубля и на экономическое самоубийство в виде поддержки глубоко убыточных компаний.
SIA.RU: Главное
