Аналитики Дойче Банка снизили рекомендацию по акциям "Уралкалия" с покупатьдо держать.Однако прогнозная цена акции была повышена с $2,6 до $3,42. В свои расчеты эксперты включили новый уровень экспортных цен в страны Юго-Восточной Азии и Бразилии. Кроме того, была повышена на $60 за тонну (против прежних $30-40 за тонну) оценка стоимости поставок в Китай в 2008 году. На фоне сохранения объемов производства калийных удобрений повышение экспортных цен привело к пересмотру прогнозов финансовых результатов компании на 2007-2009 годы. Прогноз выручки на 2007 год был повышен на 6%, до $1,086 млрд, на 2008-й -- на 33%, до $1,488 млрд, на 2009-й -- на 30%, до $1,561 млрд. Оценка чистой прибыли была повышена в 2007 году на 2%, до $272 млн, в 2008-м -- на 87%, до $429 млн, в 2009-м -- на 58%, до $437 млн. Несмотря на
оптимистичные прогнозы, аналитики понизили рекомендацию по акциям компании в связи с опережающими темпами роста котировок в последний месяц. В то время как индекс РТС вырос на 13,9%, капитализация компании за этот же период выросла почти в полтора раза. "Текущая цена выше прогнозной цены на 19,5%",-- отмечают аналитики. Текущий уровень цен был бы обоснованным, в случае если бы отсутствовала разница в цене поставок в Китай и Индию, с одной стороны, и страны
Юго-Восточной Азии -- с другой. "Однако такое допущение представляется излишне оптимистичным, поскольку Китай, являющийся крупнейшим импортером калийных удобрений, может выторговывать лучшие условия поставок. Индия обычно действует в тандеме с Китаем",-- считают эксперты. "Уралкалий" выглядит переоцененным не только исходя из фундаментальной оценки, но и на основе сравнительного анализа. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2008 год, равном 13, что подразумевает семипроцентный дисконт к лидеру мировой отрасли Potash Corp., который в силу наличия значительных свободных мощностей может в наибольшей степени воспользоваться текущей благоприятной конъюнктурой рынка.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.
SIA.RU: Главное
