ИФД "Капиталъ" возьмет взаймы под расписки. Чтобы привлечь $1,25 млрд ему пришлось сделать облигации конвертируемыми

19 октября 2007

Вчера ИФД "Капиталъ" опубликовал параметры проведения эмиссии конвертируемых облигаций. Согласно документу, их эмитентом выступает зарегистрированная на Каймановых островах Cayman Exchangeable Funding 1 Limited. Эта компания связана с ИФД "Капиталъ" через кипрскую Reserve Invest Holding limited. Объем выпуска облигаций станет одним из крупнейших облигационных заимствований российских компаний -- $1,25 млрд, дата погашения -- 17 ноября 2010 года. Обеспечением выступят 20,115 млн депозитарных расписок ЛУКОЙЛа (или 20,115 млн акций) из расчета 1612,4 расписки на одну облигацию. Организатором размещения выступает Citibank. Ставку купона планируется установить в диапазоне 6-6,75%.

По словам председателя правления группы ИФД "Капиталъ" Ольги Плаксиной, целью эмиссии является привлечение финансирования на инвестпроекты, в частности, приобретение акций ТГК-8.

Конвертируемые облигации для ИФД "Капиталъ" едва ли не единственно возможная схема привлечения средств, считают эксперты. "По сути, ИФД представляет собой инвестиционно-финансовый холдинг, который для привлечения средств может использовать залоговое кредитование или продажу активов. Другие схемы привлечения средств сейчас слишком дороги",-- говорит Михаил Галкин. В середине сентября сорвалась сделка по продаже 51% акций банка "Петрокоммерц" казахскому
банку "Сеймар Альянс" на сумму порядка $1 млрд. По предположению аналитика ING Wholesale Banking Станислава
Пономаренко, возможно, выпуская облигации, ИФД сможет компенсировать неполучение средств, которые собирался привлечь за счет продажи "Петрокоммерца". Не отрицает такой вероятности и Михаил Галкин. По его мнению, обе сделки "влияют на денежные потоки одной и той же группы".

Кроме того, в условиях ограниченной ликвидности, когда даже крупные эмитенты сталкиваются с проблемой размещения еврооблигаций, выпуск обеспеченных бумаг наиболее оправдан.

Однако, по мнению аналитиков, предложенная ИФД ставка купона является нерыночной. По оценкам аналитиков, средняя ставка купона по евробондам составляет 7-8%. Поэтому, по словам госпожи Субботиной, компании вряд ли удастся полностью разместить бумаги. Ситуация на первичном рынке такова, что сейчас стоимость денег и перспективы размещения даже самых надежных российских эмитентов определить практически невозможно, считают эксперты.

Игорь Ъ-Орлов, Виталий Ъ-Гайдаев