В минувшую пятницу истек срок оферты по выкупу глобальных депозитарных расписок у миноритариев Номос-банка в рамках сделки по консолидации 100% его акций ФК "Открытие". Однако, согласно сообщению организатора (формально им выступает зарегистрированная на Британских Виргинских островах компания NomGDR Limited), оферта была продлена до 5 февраля. Причина -- низкая активность миноритариев: на дату окончания оферты к выкупу было предъявлено менее половины GDR -- всего лишь 18,1 млн бумаг. Совсем не на такой результат рассчитывали инициаторы оферты, планировавшие выкупить 36,97 млн расписок и получить тем самым в Номос-банке долю 19,9% (максимально возможный уровень, не требующий согласования в ЦБ; см. "Ъ" от 23 ноября 2012 года).
По мнению аналитиков, миноритариев могла смутить цена -- за одну расписку им было обещано $14. Когда оферта только выставлялась (20 ноября прошлого года), такой уровень был на 6,6% выше цены закрытия торгов GDR Номос-банка на LSE. Но в ходе IPO Номос-банка, в апреле 2011 года, инвесторы платили по $17 за расписку. "Скорее всего, приняли оферту только те, кто ранее купил GDR по $9, $10, $11,-- говорит директор аналитического департамента ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн.-- Инвесторы, которые участвовали в IPO, не стали бы фиксировать убытки". "Кроме цены инвесторов могла смутить и неопределенность самой оферты,-- считает аналитик "Уралсиб Кэпитал" Наталья Березина.-- Компания указала, что в любой момент может изменить условия оферты или отозвать ее, что вряд ли мотивировало миноритариев продавать расписки". Немаловажным фактором, по оценкам аналитиков, стало и то, что в последние дни разрыв между стоимостью расписок на бирже и ценой оферты сильно сократился. Так, 25 января, при закрытии LSE, стоимость одной расписки составила $13,95. 24 января за расписку давали $14. А 23 января цена закрытия торгами GDR Номос-банка на Лондонской фондовой бирже и вовсе превысила цену оферты ($14,13).
В итоге под вопросом могут оказаться планы ФК по консолидации 100% акций Номос-банка, считают эксперты. Ранее, по подсчетам аналитиков, free float Номос-банка составлял 21,61% акций. И если желающих участвовать в оферте не прибавится, в free float останется около 12% Номос-банка. Это означает, что ФК, даже объединив выкупленные на различные структуры пакеты акций Номос-банка, не сможет принудить миноритариев продать оставшиеся бумаги. Ведь по российскому законодательству для этого необходимо консолидировать более 95% акций, а по английскому праву -- более 90%. Невозможность консолидации всех акций банка сильно усложняет и его делистинг на бирже, то есть превращение из публичной компании в частную, о чем ранее заявляли представители ФК.
Сложившаяся ситуация может увеличить затраты ФК "Открытие" на сделку с Номос-банком. "Листинг на Лондонской бирже -- довольное дорогое удовольствие. Ежегодные затраты на это составляют сотни тысяч долларов в год,-- говорит управляющий партнер УК "Третий Рим" Андрей Мовчан.-- Так как у "Открытия" есть другие возможности привлечь рыночный капитал, было логично провести делистинг и избавиться от этих расходов". Кроме того, как уже объявляло "Открытие", корпорация намерена развивать банк, а значит, повышать его стоимость, продолжает господин Мовчан: "Понятно, что активное развитие логично проводить при полном контроле".
Наличие в банке даже дружественных миноритариев при сохранении им статуса публичной компании со значительным объемом раскрытия информации усложняет процесс управления, считает и аналитик УК "Капиталъ" Виталий Зюзин.
SIA.RU: Главное
