ВЭБ может показать самую низкую доходность с 2014 года

По итогам девяти месяцев по расширенному портфелю доходность ВЭБа при управлении пенсионными накоплениями граждан, страховщиком которых является ПФР, составила 4,6% годовых, хуже был результат только 2009 года (4,1%). Доходность портфеля госбумаг составила 4,8% — это худший результат с 2014 года (3,7%). Доходности заметно отстают от инфляции, которая по итогам трех кварталов составила 6,9% годовых.

Объем расширенного портфеля составляет 1,9 трлн руб., портфеля госбумаг — 37 млрд руб. На начало года ВЭБ управлял средствами 38,2 млн застрахованных лиц.

На конец третьего квартала расширенный портфель преимущественно состоял из корпоративных бондов (47,9%, на 930,6 млрд руб.) и гособлигаций (29,6%, на 575 млрд руб.). На депозиты приходилось 15,2% (295,9 млрд руб.).

«Снижение доходности по сравнению с аналогичным периодом прошлого года обусловлено крайне негативной рыночной конъюнктурой, а именно снижением стоимости долговых инструментов на фоне цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ и роста инфляции»,— поясняют в ВЭБе.

В этом году на фоне ускорения инфляции и повышения регулятором ключевой ставки российский публичный долговой рынок находится под давлением. Например, субиндекс облигаций пенсионных накоплений, рассчитываемый Московской биржей (BPSI), за девять месяцев показал снижение в 0,03% годовых, а субиндекс облигаций федерального займа (BPSIG) — снижение в 5,9%.

Избежать отрицательной рыночной переоценки долговых инструментов могло бы помочь формирование портфеля до погашения. Как указывают в государственной УК, доля таких бумаг в расширенном портфеле составляла около 35%, в портфеле госбумаг — около 20%. Однако «возможности оценки государственной УК облигаций по амортизированной стоимости нормативно ограничены», отмечают в ВЭБе.

Одновременно ВЭБ лишен возможности инвестировать средства в акции, которые в этом году обеспечили высокие результаты другим участникам рынка — частным УК, управляющим пенсионными накоплениями ПФР и НПФ. При вложении средств в бумаги пенсионного субиндекса акций полной доходности (EPSITR) за девять месяцев года можно было заработать 32,2% годовых.

Если показатели ВЭБа по итогам года сохранятся на нынешнем уровне, то государственная УК может показать самый худший показатель с 2014 года, когда расширенный портфель принес клиентам лишь 2,7% годовых, а по портфелю госбумаг был зафиксирован убыток.

Илья Усов