По данным Cbonds, в декабре компании и банки привлекли на рынке публичного долга почти 480 млрд руб., это третий по величине результат за всю его историю. Больший объем средств эмитенты занимали в декабре 2020 (1 трлн руб.) и декабре 2019 года (511 млрд руб.). Но активность была высокой весь год: с конца лета эмитенты стабильно занимали свыше 300 млрд руб. в месяц.
В целом корпоративные эмитенты разместили долговые бумаги на 3,23 трлн руб., обновив рекорд 2020 года (3,19 трлн руб.).
Вместе с тем рост привлечения произошел на фоне снижения активности эмитентов из реального сектора. По оценке главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, на долю облигаций нефинансовых эмитентов пришлось около 37%, тогда как годом ранее она составляла 62%.
Перераспределение происходило на фоне ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. В 2021 году регулятор повысил ключевую ставку на 4,25 п. п., до 8,5%. В результате стоимость заимствований для компаний реального сектора выросла с 7–9% годовых до 10–12% годовых. «Наиболее заметным был рост ставок и ответное снижение активности во втором полугодии. В этот период, как по объему, так и по количеству выпусков, на компании реального сектора приходилось всего около 20%»,— отмечает Александр Ермак. При таких ставках некоторые проекты оказались нерентабельными, отмечают аналитики. «В ряде случаев компании предпочли отложить привлечение долга»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Компании из финансового сектора более гибки в вопросах управления процентными рисками, говорят эксперты. По оценкам господина Ермака, более половины объема пришлось на банковские облигации. Как отмечает аналитик «ВТБ Капитал» Светлана Асланова, активный рост кредитного портфеля и ожидание роста процентных ставок стимулировали эмитентов зафиксировать стоимость фондирования на относительно низком уровне, а в случае выпуска субординированных облигаций — увеличить капитал для обеспечения дальнейшего роста кредитования. В 2021 году субординированные облигации размещали Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и Экспобанк на сумму почти на 350 млрд руб.
Значительную долю (около 24%) в общем объеме новых корпоративных облигаций занимают долговые бумаги финансовых госкорпораций — ВЭБ.РФ, «Дом.РФ».
Высокая активность отмечалась со стороны МФО и лизинговых компаний. «МФО зарабатывают на разнице привлеченных и размещенных средств, поэтому активно размещались для финансирования активного роста и развития бизнеса»,— отмечает Михаил Васильев.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
