Тема устойчивого развития компаний и следование принципам ESG (Environmental, окружающая среда; Social, социальная сфера; Governance, корпоративное управление) все шире используется в инвестициях. По данным Bank of America, за 2021 год в мире было размещено ESG-облигаций на $1 трлн, при этом «зеленые» облигации составили около половины общего объема.
В России за 2021 год участники финансового рынка вложили в облигации сектора устойчивого развития Московской биржи 152 млрд руб., свидетельствуют оценки Национального расчетного депозитария.
По его данным, на конец года участники финансового рынка держали на своих счетах долговые бумаги на сумму 175,4 млрд руб. Всего в секторе устойчивого развития на конец года обращалось 22 выпуска ESG-облигаций 13 эмитентов, десять из этих выпусков появились в прошлом году.
Крупнейшим эмитентом в этом секторе является правительство Москвы, выпустившее весной «зеленые» облигации на 70 млрд руб. Но самый большой объем подобных бумаг, выпущенных в различных валютах, приходится на РДЖ. По оценкам старшего директора рейтингов финансовых институтов НРА Татьяны Никитиной, у компании в обращении находится «зеленых» еврооблигаций на €500 млн и CHF700 млн и «зеленых» локальных облигаций на 100 млрд руб.
Вместе с тем, по словам главного аналитика долговых рынков БК «Регион» Александра Ермака, процентные ставки ESG-облигаций при первичном размещении нередко оказываются ниже ставок по облигациям того же эмитента или сопоставимых по кредитному качеству эмитентов. В частности, «зеленые» облигации «Атомэнергопрома», размещение которых состоялось летом 2021 года, ушли с доходностью 7,64% годовых, которая предполагала спред к ОФЗ на уровне 74 б. п. Правительство Москвы в мае разместило «зеленые» облигации по номиналу с доходностью 7,52% годовых и со спредом к ОФЗ на уровне 71 б. п. «В это же время облигации первого эшелона с аналогичным сроком обращения размещались со спредом к G-кривой доходности ОФЗ в диапазоне 67–90 б. п.»,— отмечает господин Ермак.
Читайте также:
Более низкие ставки отчасти связаны с повышенным спросом на бумаги, а также с дополнительными расходами эмитентов на раскрытие и верификацию таких инвестиции. «ESG-бумаги — инструмент, который призван снизить стоимость фондирования для ответственных эмитентов»,— отмечает руководитель корпоративно-инвестиционного бизнеса Совкомбанка Михаил Автухов. Но это не отпугивает частных инвесторов. В Сбербанке отметили, что по итогам дебютного выпуска «зеленых» облигаций банка на 25 млрд руб., состоявшегося в ноябре 2021 года, был высокий спрос со стороны частных клиентов банка. Поучаствовать в размещении пожелали 7,5 тыс. инвесторов.
Инвесторов привлекает не только целевое использование средств на ESG проекты, но и их прозрачность. По словам руководителя офиса рынков долгового капитала Росбанка Татьяны Амброжевич, подобные выпуски находятся на повышенном контроле у регулятора. Однако совсем сбрасывать со счетов качество эмитента не стоит, так как в случае его дефолта никаких привилегий для инвесторов не предполагается. Поэтому при покупке как «зеленые», так и социальные долговые бумаги следует анализировать не менее тщательно, чем классические облигации, с точки зрения кредитного риска, отмечает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.
Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
