Дефицит юаней вынуждает банки и компании поднимать ставки для привлечения китайской валюты

На минувшей неделе сразу два эмитента провели размещение облигаций, номинированных в юанях. «Русал» предложил инвесторам долговые бумаги со сроком обращения два с половиной года с купоном не выше 8% годовых. Судя по всему, спрос при первоначальном объеме размещения 500 млн CNY был довольно высоким. В результате эмитент увеличил объем до 900 млн CNY, а ставка по купону была снижена до 7,9% (доходность до погашения 8,14% годовых).

Газпромбанк приступил к размещению трехлетних облигаций на 1 млрд CNY, которое может продлиться до 28 июня. Предполагается разместить их широкому кругу инвесторов, для этого в том числе снижен номинал облигации (100 CNY против 1000 CNY в других выпусках). Однако ставка купона установлена в размере лишь 5% годовых.

В настоящее время «Русал» имеет самую широкую номенклатуру юаневых долговых бумаг — 11 выпусков классических облигаций на 24,5 млрд CNY.

По данным Rusbonds, доходность по ним составляет 6,7–7,4% годовых в зависимости от дюрации (0,3–2,5 года). В предыдущий раз эмитент размещал такие бумаги в начале года — тогда по выпуску два с половиной года доходность составляла 7,4% годовых. Как отмечает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак, купоны и доходность облигаций в юанях при размещении постоянно растут с 2023 года в результате конкуренции с замещающими облигациями и нормализации ставок в юанях на российском рынке.

Аналитики не исключают дальнейшего роста ставок по инструментам в китайской валюте.

Ключевой причиной они называют сохраняющийся дефицит юаней, который может усилиться на фоне продолжающегося отказа России от валют недружественных стран и высоких геополитических рисков.

«В отличие от долларов и евро, которые можно было занять в западной финансовой системе, российские компании получают юани в основном от торговли. Поэтому юаней, особенно длинных, в российской финансовой системе хронически не хватает»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. В условиях высокой конкуренции за юани компании и банки будут вынуждены и дальше повышать ставки, что будет оказывать давление на котировки обращающихся выпусков.

Виталий Гайдаев