По решению Банка России 21 марта в секции фондового рынка Московской биржи возобновятся торги гособлигациями. Этот шаг обсуждался неделей раньше, однако с 14 по 18 марта фондовая секция была закрыта. Теперь для «обеспечения сбалансированной ликвидности» и «предотвращения избыточной волатильности» ЦБ намерен выкупать гособлигации, чтобы позднее их снова продать. Регулятор не ответил на запрос о том, какой объем средств планируется потратить.
Как пояснил президент НАУФОР Алексей Тимофеев, открытие рынка ОФЗ позволит «дать кривую доходности», оценить эти бумаги как обеспечение, а продав их, улучшить ликвидность финансовых организаций. По мнению эксперта, поддержка рынка со стороны ЦБ позволит смягчить первый момент открытия, когда еще может не быть баланса рыночного спроса и предложения. Затем, полагает господин Тимофеев, «рынок справится сам».
Директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Михаил Кузин считает, что у Банка России нет цели скупить весь объем ОФЗ, только поддержать котировки. Управляющий директор УК «Открытие» Василий Иванов отмечает, что для многих участников рынка возобновление торгов ОФЗ снизит риски потери ликвидности.
По данным на 1 января номинальный объем рынка ОФЗ оценивался в 15,5 трлн руб., из которых на долю нерезидентов приходились 3,08 трлн руб. (в январе они сократили вложения до 2,95 трлн руб.). Согласно отчетности по МСФО, объем вложений группы Сбербанка в ОФЗ оценивался в 2,06 трлн руб. по справедливой стоимости и 0,48 трлн руб. по амортизированной. У группы ВТБ на начало 2022 года объем вложений в российские гособлигации (включая евробонды) составлял почти 360 млрд руб. Кроме того, в портфелях пенсионных накоплений управляющей компании ВЭБ.РФ на начало года находились ОФЗ на сумму более 514 млрд руб.
Начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский ожидает, что с началом торгов гособлигациями будут наблюдаться продажи, поскольку доходность по обращающимся займам необходимо «синхронизировать» с текущей ключевой ставкой ЦБ и процентной ставкой по вкладам в ведущих банках. Кроме того, по его словам, за время, пока торги на рынке были приостановлены, накопился определенный объем заявок инвесторов, которые решили выйти из долговых бумаг. Также в длинных займах могут сработать маржин-коллы, что потребует реализации бумаг, добавил господин Малиновский.
Вместе с тем участники рынка отмечают и факторы, препятствующие значительному падению рынка. В частности, нерезиденты пока не могут продавать свои активы. Кроме того, как пояснил управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров, по котировкам внебиржевого рынка не отмечается большого предложения ОФЗ с высоким доходностями, «наоборот, эмоционально инвесторы скорее переживают, что скорее всего не удастся зафиксировать высокие доходности по ОФЗ».
По мнению Владимира Малиновского, российские банки либо могут занять нейтральную позицию, либо выступят в качестве покупателей. Эксперт не видит экономического смысла для банков распродавать текущие портфели ОФЗ и фиксировать убыток, имея разрешение ЦБ использовать при расчете нормативов докризисные цены на облигации.
Ксения Куликова, Виталий Гайдаев
SIA.RU: Главное
