Разброд и шатание

Начало нынешней недели на российском фондовом рынке прошло на пессимистичной волне. На рынок после непродолжительного отсутствия вновь вернулись "медведи". И, по словам аналитиков, как всегда они "перебежали" с западных и азиатских рынков, где в конце прошлой недели возобновились продажи на опасениях глобальной рецессии. В последнее время еще более четко стала прослеживаться корреляция нашего рынка с западными и азиатскими фондовыми индексами, состояние которых отнюдь не радует. Дополнительным фактором, сдерживающим покупки акций, является повышение стоимости денег на межбанковском рынке в связи с очередным периодом налоговых выплат -- "эффект конца месяца".

Заметно усилилась и волатильность фондового рынка. В понедельник 28 января по итогам торгов индекс РТС опустился на 2,7% к предыдущему закрытию, до 1978 пунктов. Это стало реакцией на падение американских биржевых индексов в конце прошлой недели, спровоцировавшее новый обвал котировок на азиатских торговых площадках. На следующий день, вдохновленный повышением стоимости нефти (смесь "Brent" поднялась выше 91 долл. за баррель) и восстановлением основных американских фондовых индексов, индекс РТС также в очередной раз преодолел "круглые" 2000 пунктов. Но уже в среду 30 января новое падение азиатских рынков акций, потянувшее за собой западноевропейские фондовые площадки, опять столкнули индекс РТС к отметке 1981,5 пункта. По словам специалистов, эта "пила" свидетельствует о неопределенности и неуверенности, царящих на рынке.

Аналитики отмечают, что динамика нашего рынка акций продолжает всецело зависеть от настроений заокеанских инвесторов, которые, к сожалению, пока все больше безрадостные. "Призрак рецессии", бродящий по Америке и Японии, пугает и российских игроков, поэтому мы гораздо охотней едем вниз при любом подходящем случае, а вот вверх, в случае чего, не особо торопимся. Инвесторы напуганы стремительным январским падением, ведь для них это было неожиданно: все аналитики твердили о бесконечном росте, несмотря на весь внешний мир. А игроки-спекулянты разделились почти поровну на тех, кто хочет увидеть новое тестирование минимумов, и на тех, кто верит в рост и воспринимает текущие продажи как коррекцию к начавшемуся росту.

Многие игроки продолжают занимать выжидательную позицию, опасаясь нового роста напряженности на мировых фондовых рынках. Некоторые фондовые аналитики полагают, что дальнейшие рыночные тенденции во многом будут зависеть от результатов завершившегося двухдневного заседания Федеральной резервной системы США. Но многие специалисты говорят о том, что эти результаты, ожидаемые с более чем 80-процентной вероятностью, уже заложены в текущие ценовые уровни. И если ожидания оправдаются -- ждать сколько-нибудь заметной реакции рынка на их оглашение не приходится. Напомним, что последнее понижение учетной ставки (а оно было очень значительным, 0,75 проц. пункта) не вызвало позитивной реакции инвесторов, а было воспринято как мера, предпринятая от безысходности.

Впрочем, некоторые специалисты полагают, что нынешнее падение котировок на российском рынке акций можно рассматривать как коррекционное локальное движение к формирующемуся восходящему тренду. Очевидно, что цены сейчас довольно привлекательны для покупок. Однако учитывая, что такие глубокие движения вниз, какое мы видели в январе, сразу не отыгрываются, можно говорить о возможной консолидации. Цены начинают стабилизироваться, и рынок пробует к ним привыкнуть перед началом движения вверх.

В качестве ближайших уровней сопротивления этому движению называются отметки 2030-2035 пунктов по индексу РТС. А в числе "локомотивов" роста, скорее всего, окажутся акции сырьевых компаний -- спрос на сырье по-прежнему высок, и нефтяные трейдеры верят, что он не снизится на опасениях рецессии мировой экономики. Инвесторам в этих условиях рекомендуется удерживать имеющиеся "длинные" позиции в "фишках", а идеи для новых покупок поискать в бумагах второго-третьего эшелонов.

Но большинство аналитиков рассуждают не столько об "уровнях сопротивления" росту, сколько об "уровнях поддержки" при падении. По имеющимся оценкам, глубина потенциального падения российского рынка пока ограничена уровнем 1890 пунктов по индексу РТС с ближайшей поддержкой на отметках 1950-1960 пунктов. Хотя, если из США не поступят сигналы к восстановлению, то "на панике" рынок может уйти и ниже. Специалисты полагают, что сегодняшние основные факторы на стороне "медведей". Рынки США в последние дни достаточно сильно упали, и сейчас фьючерсы на американские индексы продолжают падать. Так что "быков" ждет тяжелое испытание.

Едва ли в ближайшей перспективе мы увидим разворот фондовых рынков и возвращение к росту. Угроза рецессии еще очень долго будет давить на рынки, и пока инвесторы не увидят реальных шагов от правительства США по ее предотвращению, мировые рынки (в том числе и российский) будут "смотреть вниз", совершая небольшие отскоки вверх, но в целом рисуя нисходящий тренд.

Пока же стоимость ближайшего (с датой исполнения 17 марта) фьючерса на индекс РТС соответствует его ожиданию на уровне 1993 пункта.

СИА. Использованы материалы агентства Прайм-ТАСС, ИД "КоммерсантЪ"

В период с 11 по 30 января рынок акций снижался, индекс РТС опустился до 1981,53 пунктов (-7,9%).

Котировки акций ГМК Норильский Никель остаются довольно устойчивыми -- благодаря, по всей вероятности, назревающему конфликту между двумя крупными акционерами, Русалом и Михаилом Потаниным. Подобные конфликты обычно довольно позитивно сказываются на котировках, так как ведут к скупке акций в борьбе за контроль над компанией.

Акции Газпрома рискуют из защитных превратиться в аутсайдеров рынка из-за озвученных Минфином планов по введению НДПИ для газодобывающих компаний. Пока не ясно, насколько велик будет НДПИ. До сих пор Газпром более-менее успешно отбивался от введения этих налогов. Однако при общей нервозности рынка и при том, что в акции Газпрома многие инвесторы уходили как в защитный актив, такие новости могут негативно отразиться на котировках.

РАО ЕЭС также не пользуется спросом у инвесторов, но причину такого поведения пока понять сложно. Негативным фоном может служить риск продажи компанией на рынке казначейских акций, полученных при выкупе у несогласных с реформой акционеров. Но РАО много раз анонсировало, что не будет продавать их в убыток.

В целом, несмотря на сильное снижение, рынок не спешит восстанавливаться, и его волатильность довольно высока. Неудовлетворительные макроэкономические данные из США продолжают оказывать негативное воздействие на котировки. Под давлением в первую очередь оказываются "голубые фишки" -- особенно те, что ориентированы на рост мировой экономики. В ближайшее время сложно ожидать снижения волатильности рынка, но и значительного падения, скорее всего, также не произойдет: в ценах акций уже учтена высокая степень рецессии в США.

Довольно привлекательны акции Сбербанка и ВТБ. Сейчас они падают наряду с другими бумагами финансового сектора, пострадавшими от ипотечного кризиса в США. Однако результаты этих банков не должны быть плохими, и когда инвесторы обратят на это внимание, интерес к ним вернется. Акции нефтянки, скорее всего, по-прежнему будут оставаться аутсайдерами.

Олег Чихладзе, ИК "Компания Брокеркредитсервис", Иркутский филиал

Материал подготовлен к публикации Сибирским Информационным Агентством (СИА, Иркутск)