Фондовый и валютный рынки продолжает штормить. Относительно причин этих волнений эксперты единодушны, но в прогнозах дальнейшего развития событий расходятся: одни аналитики уверены, что второй волной кризиса нас уже "накрыло", другие же считают, что самого дна мы достигнем не ранее весны 2012 года.

Счет "черных" дней на фондовом рынке уже пошел на недели. Аналитики подливают масла в огонь: "Обвалы на фондовом и валютном рынках подавляющее большинство финансистов прогнозировало с самого начала 2011 года. Именно тогда появились первые статданные о 'сжатии' денежной массы и росте объемов выданных кредитов, причем на все более рискованных условиях", -- напоминает экономический аналитик Михаил Хазин.

Действительно, все опрошенные эксперты первым делом рапортуют, что уже год, как ожидают наступления второй волны кризиса. Но при этом собеседники расходятся в оценках степени ее воздействия на экономику.

По мнению директора центра макроисследований Высшей школы экономики Владимира Епифанцева, точное повторение глобального кризиса 2008-2009 года маловероятно: "Уверен, что снижение кредитного рейтинга США -- лишь демонстративный шаг рейтингового агентства Standard & Poor's". С ним согласен гендиректор УК "Байкальский капитал" Сергей Малых: "Дефолт Америки или Греции так и не произошел. А шум по этому поводу и возникшие в связи с ним падение и рост рынка позволили кое-кому неплохо заработать".

Другие опрошенные эксперты полагают, что ситуацию необходимо оценивать с точки зрения того, были ли ликвидированы причины предыдущего кризиса. "Мы не изменили модель экономики, не увеличили расходы на производство, -- напоминает партнер финансовой консалтинговой компании РБК Олег Иванов. -- Зато продолжаем накачивать экономику деньгами. Значит, вторая волна обязательно будет". Впрочем, эксперт полагает, что нынешнее падение на фондовых биржах не даст старта этой волне. "Падение котировок просто показывает, что экономика созрела для кризиса, -- считает Иванов. - Фатального ничего нет. Однако вероятность, что до конца года мы избежим 'вползания' в кризис, весьма невелика".

Некоторые аналитики полагают, что кризис "никуда и не уходил", его лишь сдерживали вливания из бюджета. "До 2008 года ликвидность приходила с фондового рынка, а до последнего времени рынок деньгами насыщали госбюджеты, -- объясняет руководитель Института финансовой стратегии Елена Мятлик. -- Сейчас госпрограммы 'смягчения' повсеместно сокращают, вот рынки и начали буксовать".

По мнению Епифанцева, в ближайшее время паника на мировых рынках прекратится, поскольку реальной альтернативы доллару и американским госбумагам по-прежнему нет. Он ожидает некоторой коррекции цен на нефть в ближайшее время, но не думает, что она окажется обвальной.

А вот Михаил Хазин описывает типичную для подобных кризисов цепочку: падение котировок на фондовом рынке ведет к удешевлению нефти, что, в свою очередь, уменьшает поток инвестиций. "Это всенепременно отразится на реальном секторе, но, конечно, не сразу", -- уверен собеседник. По мнению его коллег, ожидающих развития пессимистичного сценария, в регионах вторая волна кризиса накроет производственный сектор уже во второй половине 2012 года.

Волнения на фондовых рынках отражают проблемы мировой, в том числе, американской экономики, солидарна с коллегой Мятлик. И, по ее мнению, проблема серьезнее, чем полагают некоторые финансисты. "В Америке ситуация не просто далека от идеальной -- она явно напоминает ту, что сложилась накануне Великой депрессии", -- категорична собеседница.

От кризиса не выиграет никто, и Россия тем более, продолжают эксперты. По их словам, экономика страны к нему не готова. "Резервный фонд по сравнению с 2008 годом сократился в 6,5 раза. Кроме того, мы взяли на себя завышенные социальные обязательства, от которых нельзя отказаться в преддверии выборов. Также госбюджет 'утяжелен' различными чемпионатами, олимпиадами, саммитами", -- рассуждает Михаил Хазин. Займы за рубежом обойдутся дорого, дополняет коллегу Иванов. К попутным рискам он относит и возможный рост социальной напряженности, которую активно смягчать власти будут только до выборов.

По мнению Мятлик, проблемы российского фондового рынка беспокоят весьма ограниченную аудиторию -- несколько сотен тысяч игроков из числа юридических и физических лиц. "Важнее ситуация на рынке нефти, -- считает собеседница. -- Российский бюджет на 2011 год рассчитан из цены 105 долларов за баррель. Если цена будет ниже, дефицит окажется больше запланированных 1,3% ВВП. А с учетом удешевления нефти рубль будет падать по отношению к доллару: есть вероятность возвращения к уровням прошлого года. При этом нельзя забывать, что дешевеющий рубль толкает вверх инфляцию, и это для нас сейчас весомый риск".

По ее словам, в этой ситуации у властей два варианта выхода: повышать налоги или залезать в долги. "Пока мы двигаемся по второму пути. Хорошо бы, нам не пришлось пойти по первому: налоговая нагрузка на экономику у нас и без того высока", -- отмечает эксперт. Даже без учета возможного повышения налогов, Мятлик считает вероятным ускорение оттока капитала из РФ по итогам 2011 года.

Особо эксперты говорят о риске девальвации рубля. По мнению Николаева, она будет управляемой и плавной, и в 2012 году российская валюта может подешеветь на 15-20%. Хотя многое, считают аналитики, будет зависеть от того, насколько твердо власти будут удерживать курс в преддверии выборов 2012 года.

"15-20-процентная девальвация -- весьма оптимистичный прогноз, особенно если нефть сильно подешевеет, -- комментирует Иванов. -- Однако до марта власти приложат все усилия, чтобы не превысить этот показатель. Если потребуется, начнут тратить международные резервы. Только бы не допустить обвала рубля".

Примечательно, что ряд экспертов советует попытки не допустить "скатывания в кризис" начать с борьбы со спекулятивными операциями на фондовом рынке. По мнению Иванова, необходимо ввести налог на операции со спекулятивным капиталом. "Но при этом налог должен быть трансграничным. И в этом вопросе страны-участники фондовых рынков все никак не могут договориться", -- замечает эксперт.

Мятлик также уверена в необходимости дополнительного налогового и юридического контроля на фондовом рынке. А Епифанцев полагает, что рост банкротств организаций, совершавших излишне рискованные сделки, будет благом. "Это улучшит положение мировой экономики в следующем цикле, -- уверен аналитик. -- Покуда власти избегают этого сценария, спекулянты отделываются легким испугом".

Резюмируя, даже самый мрачный вариант развития событий в региональных экономиках эксперты отодвигают на вторую половину 2012 года. И важно, чтобы до этого времени субъекты экономики "не взяли на себя непосильных финансовых обязательств", считают собеседники.

Мария Фаизова, газета "Дело"